招商證券（600999）發(fā)布研報(bào)稱，本次清明節(jié)假日得益于多省推行春假制度(4.1-4.3)拼湊出小長(zhǎng)假，國(guó)內(nèi)總體旅游人次與收入延續(xù)小幅增長(zhǎng);出入境增速略快于大盤，且相較往年仍有明顯增長(zhǎng)，整體旅游數(shù)據(jù)符合該行預(yù)期。旅游產(chǎn)業(yè)鏈上，推薦關(guān)注與出行人次強(qiáng)相關(guān)且估值處于底部的OTA、休閑需求驅(qū)動(dòng)的酒店，具備內(nèi)生優(yōu)化、外部交通條件催化的區(qū)域性景區(qū)。
招商證券（600999）主要觀點(diǎn)如下：
假期數(shù)據(jù)
今年清明假期(4月4日至4月6日，共3天)期間，全國(guó)國(guó)內(nèi)出游1.35億人次/+6.8%;國(guó)內(nèi)出游總花費(fèi)613.67億元/+6.6%;出入境旅游人次約341.0萬，日均170.5萬人次/+ 0.4%，全國(guó)跨區(qū)域人員流動(dòng)量達(dá)8.4億人次/+6%。綜合來看，本次清明節(jié)假日得益于多省推行春假制度(4.1-4.3)拼湊出小長(zhǎng)假，國(guó)內(nèi)總體旅游人次與收入延續(xù)小幅增長(zhǎng);出入境增速略快于大盤，且相較往年仍有明顯增長(zhǎng)，整體旅游數(shù)據(jù)符合該行預(yù)期。
細(xì)分來看，2026年清明假日期間，得益于多省春假、清明相連拼湊6天超長(zhǎng)假期帶動(dòng)休閑旅游需求集中釋放，酒店行業(yè)延續(xù)量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)，離島免稅增速領(lǐng)跑大盤，長(zhǎng)假催化下山岳景區(qū)出行客流迎來小高峰，親子游、周邊游、研學(xué)游需求興起，出境游增速放緩但仍保持雙位數(shù)以上增長(zhǎng)。旅游產(chǎn)業(yè)鏈上，推薦關(guān)注與出行人次強(qiáng)相關(guān)且估值處于底部的OTA、休閑需求驅(qū)動(dòng)的酒店，具備內(nèi)生優(yōu)化、外部交通條件催化的區(qū)域性景區(qū)，建議關(guān)注：同程旅行（HK0780）、攜程（TCOM）集團(tuán)、滴滴出行、錦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）。
整體情況
收入人次延續(xù)小幅增長(zhǎng)，清明出行韌性凸顯。今年清明假期(4月4日至6日，共三天)期間，全國(guó)國(guó)內(nèi)出游1.35億人次/+6.8%;國(guó)內(nèi)出游總花費(fèi)613.67億元/+ 6.6%;全國(guó)邊檢機(jī)關(guān)共保障677.9萬人次中外人員出入境，日均226萬人次/+9.1%(略弱于預(yù)期230萬人次/+11%);單日出入境通關(guān)最高峰出現(xiàn)在4月6日，達(dá)233.4萬人次;全國(guó)跨區(qū)域人員流動(dòng)量達(dá)8.4億人次/+6%。綜合來看，清明期間國(guó)內(nèi)收入及人次均延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);雖然出入境增速不及大盤，但相較往年仍有微量增長(zhǎng)，整體旅游數(shù)據(jù)弱于該行預(yù)期。
交通情況
人員流動(dòng)量同比增長(zhǎng)5.9%，民航和鐵路旅客量分別約同比增下降1.3%和增長(zhǎng)8.2%。2026年清明假期(4月4日至6日)，全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量約8.4億人次，同比去年清明同期增長(zhǎng)約5.9%，同比2019年同期增長(zhǎng)約35.6%。其中鐵路發(fā)送旅客5767.9萬人次(+8.2%);水路發(fā)送旅客372.5萬人次(+9.8%);民航發(fā)送旅客552.4萬人次(-1.3%);公路人員流動(dòng)量7.78億人次(+5.8%)。
海南免稅
清明假期離島免稅銷售額/人次同比增長(zhǎng)15%/20%。2026年清明假期(4月4日至6日)，海口美蘭機(jī)場(chǎng)共保障起降航班1507/+3.9%架次，運(yùn)送旅客215113/+7.2%人次，顯示出在航班規(guī)?；痉€(wěn)定的情況下，旅客出行需求和客座率顯著提升。2026年清明假期，海南離島免稅購物金額/人數(shù)/件數(shù)分別為2.79億元/4.76萬人次/22.42萬件，較去年同比增長(zhǎng)14.8%/19.6%/10.1%。海南離島免稅政策吸引力持續(xù)提升;海口市接待游客32.39萬人次同比增長(zhǎng)4.0%，實(shí)現(xiàn)游客總花費(fèi)3.9億元，同比增長(zhǎng)4.9%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)消費(fèi)（883434）下滑風(fēng)險(xiǎn)，出行政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
