4月9日深夜，北交所發(fā)布了中科儀上市發(fā)行安排及詢價公告。
根據(jù)公告，本次中科儀擬采用網(wǎng)下詢價的發(fā)行方式。這是時隔3年之后，北交所重啟網(wǎng)下詢價。2023年3月，北交所股票一諾威采取網(wǎng)下詢價發(fā)行。此后，北交所未再采用詢價發(fā)行，都是直接網(wǎng)上定價發(fā)行。
新三板資深投資人周運南向券商中國記者表示，重啟網(wǎng)下詢價可能既有市場的原因，也跟中科儀這家企業(yè)自身特點有關(guān)。
與此同時，還有業(yè)內(nèi)人士分析稱，本次打新由于不少機構(gòu)戶、大資金戶將轉(zhuǎn)入網(wǎng)下，預(yù)估網(wǎng)上頂格申購賬戶會較以往有所減少，申購資金總額及碎股格局都將有所變化。
網(wǎng)下詢價發(fā)行重啟
根據(jù)詢價公告，本次中科儀發(fā)行采用戰(zhàn)略投資者定向配售、網(wǎng)下向符合條件的投資者詢價配售（網(wǎng)下發(fā)行）和網(wǎng)上向開通北交所交易權(quán)限的合格投資者定價發(fā)行（網(wǎng)上發(fā)行）相結(jié)合的方式進(jìn)行。
網(wǎng)下發(fā)行對象為經(jīng)中證協(xié)注冊、向中證協(xié)申請開通北交所網(wǎng)下詢價權(quán)限且已開通北交所交易權(quán)限的合格投資者。
發(fā)行的初步詢價時間為2026年4月14日（T-4日）、2026年4月15日（T-3日）每日9:15-11:30、13:00-15:00。投資者在2026年4月20日（T日）進(jìn)行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購時需全額繳付申購資金。
據(jù)悉，本次發(fā)行股份全部為新股，發(fā)行股份數(shù)量為5200萬股，發(fā)行后總股本為2.24億股，本次發(fā)行數(shù)量約占發(fā)行后總股本的23.23%。本次發(fā)行初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為520萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的10%?；?fù)軝C制啟動前，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為2808萬股，占扣除初始戰(zhàn)略配售數(shù)量后本次發(fā)行總量的60%，網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為1872萬股，占扣除初始戰(zhàn)略配售數(shù)量后本次發(fā)行總量的40%。
參與網(wǎng)下詢價的投資者，要符合《網(wǎng)下投資者管理特別規(guī)定》的相關(guān)要求，已于詢價開始日前一個交易日2026年4月13日（T-5日）中午12:00前按照《網(wǎng)下投資者管理特別規(guī)定》在中證協(xié)完成網(wǎng)下投資者注冊，且相關(guān)配售對象已在證券業(yè)協(xié)會申請開通北交所網(wǎng)下詢價權(quán)限，并已開通北交所交易權(quán)限。
在網(wǎng)上申購時，當(dāng)網(wǎng)上投資者有效申購總量大于回?fù)芎缶W(wǎng)上發(fā)行數(shù)量時，根據(jù)回?fù)芎缶W(wǎng)上發(fā)行數(shù)量和有效申購總量的比例計算各投資者獲得配售股票的數(shù)量。其中不足100股的部分，匯總后按申購數(shù)量優(yōu)先、數(shù)量相同的時間優(yōu)先原則向每個投資者依次配售100股，直至無剩余股票。這與目前直接定價發(fā)行的分配方式相同。
重啟或有多方面原因
券商中國記者了解到，在北交所的上市制度中，一直有三種發(fā)行方式：網(wǎng)上定價發(fā)行、網(wǎng)下詢價發(fā)行以及競價發(fā)行。主流的方式就是網(wǎng)上定價發(fā)行，競價發(fā)行目前還沒有先例，網(wǎng)下詢價在2023年時有發(fā)行案例。
業(yè)內(nèi)人士向券商中國記者表示，網(wǎng)上定價發(fā)行跟網(wǎng)下詢價發(fā)行的主要區(qū)別在于定價方式的不同。網(wǎng)上定價發(fā)行，就是發(fā)行人與保薦機構(gòu)直接確定發(fā)行價格；網(wǎng)下詢價發(fā)行，則是由眾多的網(wǎng)下投資者通過詢價的方式來最終確定發(fā)行價格。
對于北交所重啟詢價發(fā)行的原因，周運南表示，原因是多方面的。一是對當(dāng)前打新制度改革呼聲的一種回應(yīng)，讓北交所新股發(fā)行更多元化。二是通過詢價，了解市場自身對新股發(fā)行的定價能力，不再局限于定價發(fā)行15倍左右市盈率的固定模式。三是發(fā)行人中科儀有自身的特殊性。中科儀作為新三板十多年來的明星股，有著充分的交易和換手，二級市場價格也是拾級而上，有較大規(guī)模的流通股和流通股股東，簡單的直接定價發(fā)行恐難以調(diào)和各方的訴求，不如直接交給市場詢價。四是中科儀有自身的財務(wù)特點。年報凈利潤8.44億元但扣非僅為1.03億元，每股凈利4.91元但扣非后只0.60元，如果定價15倍市盈率發(fā)行，發(fā)行價將直接低于年報凈資產(chǎn)14.40元/股。
他表示，詢價發(fā)行對職業(yè)打新者是利空。首先網(wǎng)上發(fā)行規(guī)模被網(wǎng)下分流，導(dǎo)致網(wǎng)上新股發(fā)行數(shù)量減少，競爭更激烈。而參與網(wǎng)下詢價需要底倉市值，職業(yè)打新者沒有底倉。另一方面，詢價大概率會抬高發(fā)行價，導(dǎo)致新股收益率下降。
