成立近19年時間，在實控人趙俊一的帶領(lǐng)下，五星新材科技股份有限公司（以下簡稱“五星新材”）向資本市場發(fā)起沖擊。近日，深交所官網(wǎng)顯示，公司主板IPO獲得受理，這也是2026年深交所受理的首單主板IPO項目。梳理五星新材的招股文件，公司業(yè)績波動明顯，2024年營收、凈利雙降。此外，公司還存在控制權(quán)高度集中的情況，趙俊一合計控制公司九成表決權(quán)。北京商報記者注意到，2023—2025年公司累計現(xiàn)金分紅達3.19億元。
控制權(quán)高度集中
近日，深交所官網(wǎng)顯示，五星新材主板IPO獲得受理，公司主營業(yè)務(wù)為特種石墨中的細結(jié)構(gòu)等靜壓高純石墨材料及制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。
控制權(quán)方面，五星新材的控股股東和實際控制人為趙俊一。在本次發(fā)行前，趙俊一直接和間接控制公司90%的表決權(quán)。
具體來看，截至招股書簽署日，趙俊一直接持有公司33.44%的股份，通過合澤匯智、合佳賽特、恒高偉業(yè)、恒昌騰達間接持有公司股份數(shù)量為909.19萬股，直接和間接持股比例合計為35.67%；同時趙俊一系合澤匯智、合佳賽特、恒高偉業(yè)、恒昌騰達的執(zhí)行事務(wù)合伙人，其直接和間接控制公司表決權(quán)的比例為90%。
招股書顯示，趙俊一現(xiàn)任公司董事長兼總經(jīng)理。本次公開發(fā)行新股4528.67萬股，發(fā)行后趙俊一直接和間接控制的表決權(quán)比例合計為81%。
沖擊IPO背后，五星新材凈利波動明顯，公司2024年營收、凈利雙降。
具體來看，2022—2024年以及2025年前三季度，五星新材實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為12.71億元、17.68億元、12.83億元、7.91億元；對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為4.57億元、7.14億元、4.22億元、1.79億元。
對于業(yè)績變動的原因，五星新材表示，得益于“碳中和（885919）”政策，特種石墨行業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域中的光伏等行業(yè)呈現(xiàn)蓬勃式發(fā)展，特種石墨的產(chǎn)量、銷量也在持續(xù)增長。但是，隨著光伏行業(yè)供給端的爆發(fā)，光伏行業(yè)供求關(guān)系逐步轉(zhuǎn)變，尤其是進入2024年以來，光伏行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的供需失衡，自2024年5月起多家硅料廠開始減、停產(chǎn)并直接導(dǎo)致了特種石墨需求的下降。
從主營業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，五星新材的主營業(yè)務(wù)收入主要來源于高純石墨材料的銷售。以2025年前三季度為例，公司高純石墨材料銷售金額約為7.48億元，占主營業(yè)務(wù)的98.34%；高純石墨制品銷售金額約為1259.89萬元，占比1.66%。
左手分紅右手募資補流
IPO公司大手筆分紅的情況一直是市場關(guān)注的焦點。
此次沖擊上市，五星新材擬募集資金約7.13億元，扣除發(fā)行費用后，其中1.5億元用于補充流動資金，其余募集資金則分別投資于年產(chǎn)2萬噸超細結(jié)構(gòu)各向同性高純石墨建設(shè)項目、研發(fā)中心升級項目。
值得注意的是，在募資補流的同時，五星新材2023年、2024年現(xiàn)金分紅分別為1億元、1.17億元。此外，2025年11月13日，公司于2025年第三次臨時股東會審議通過《關(guān)于公司利潤分配方案的議案》，公司向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.5元，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利約1.02億元。
經(jīng)計算，2022年以來，五星新材三年間累計現(xiàn)金分紅約3.19億元。
中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)（885312）產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥表示，擬上市公司報告期內(nèi)現(xiàn)金分紅之后進行募資補流，從積極方面來看，這體現(xiàn)了公司對股東回報的重視，傳遞了公司經(jīng)營狀況良好、盈利穩(wěn)定且具備分紅能力的積極信號。不過，這也可能引發(fā)市場對公司資金使用效率和真實需求的質(zhì)疑。
另外值得一提的是，報告期內(nèi)，五星新材的綜合毛利率遠高于同行業(yè)可比公司均值。
具體來看，報告期各期，五星新材綜合毛利率分別為53.39%、54.78%、52.12%、39.82%；同期，同行業(yè)可比公司綜合毛利率均值分別為42.79%、36.21%、16.47%、6.24%。
此外，2025年前三季度，五星新材經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-7985.31萬元。對此，五星新材解釋稱，這主要系公司生產(chǎn)規(guī)模增加購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加所致。
針對相關(guān)問題，北京商報記者向五星新材方面發(fā)去采訪函進行采訪，但截至記者發(fā)稿未收到公司回復(fù)。
