開源證券發(fā)布研報稱，根據(jù)博通（AVGO）披露，Anthropic與谷歌（GOOG）(GOOGL.US)、博通（AVGO）簽下最新協(xié)議，獲得3.5 GW的下一代TPU算力，TPU和OCS存在一定的配比關系，OCS需求或隨之提升。另據(jù)Cignal AI，2025年OCS市場由谷歌（GOOG）主導，總體市場規(guī)模約為4億美元，2029年OCS市場規(guī)模將超過25億美元，復合增長率達58%，高速增長主要源于谷歌A（GOOGL）I算力需求不斷提升。GOOGLe I/O 2026開發(fā)者大會或?qū)⒊蔀?span>谷歌（GOOG）新技術路線的起點，有望進一步打開OCS需求的增量空間。
開源證券主要觀點如下：
OCS或成必要選項，有望從試驗性部署走向規(guī)?；逃?/strong>
根據(jù)博通（AVGO）披露，Anthropic與谷歌（GOOG）、博通（AVGO）簽下最新協(xié)議，獲得3.5 GW的下一代TPU算力，TPU和OCS存在一定的配比關系，OCS需求或隨之提升。
光交換機OCS(Optical Circuit Switch)指的是基于全光信號的交換機設備，其工作原理是通過配置光交換矩陣，從而在任意輸入和輸出端口間建立光學路徑以實現(xiàn)信號的交換。OCS無需光電/電光(O/E/O)轉(zhuǎn)換，從底層規(guī)避了傳統(tǒng)電交換在高速傳輸下的帶寬瓶頸、功耗損耗問題，大幅降低了信號傳輸時延和功耗并提高了硬件使用壽命，系統(tǒng)故障概率也有所降低。
行業(yè)技術研究與落地實踐驗證，OCS技術可助力AI算力集群、數(shù)據(jù)中心光互連系統(tǒng)整體功耗降低30%以上。 OCS目前有四種技術路線：(1)MEMS方案通過調(diào)整MEMS微鏡單元實現(xiàn)光路偏轉(zhuǎn)；(2)液晶方案利用液晶的電光效應與晶體光楔的級聯(lián)產(chǎn)生光束偏轉(zhuǎn)；(3)直接光束偏轉(zhuǎn)/壓電方案是利用壓電陶瓷機電耦合效應驅(qū)動準直器位移與角度傾斜；(4)硅光波導方案通過波導拼接實現(xiàn)系統(tǒng)互聯(lián)。其中MEMS方案作為谷歌（GOOG）和Lumentum主要方案商用節(jié)奏最快，液晶方案則由Coherent（COHR）主推。隨著AI集群規(guī)模持續(xù)擴張，OCS有望逐步釋放潛力并打開更大的市場空間。
OCS需求得到驗證，全光交換趨勢逐漸明確
2月3日Lumentum公布FY2026Q2業(yè)績，公司稱正在快速擴大OCS產(chǎn)能以滿足“非同尋常的客戶需求”，當前訂單積壓已超過4億美元，公司管理層也特別強調(diào)OCS和 CPO兩大業(yè)務的增長潛力。此外，公司預計2025-2028年間，OCS出貨量年復合成長率將超過150%，目標在2027年實現(xiàn)超10億美元的年化營收。
2月4日Coherent（COHR）公布FY2026Q2業(yè)績，公司OCS方面客戶已超10家，積壓訂單也在該季度實現(xiàn)環(huán)比增長，公司管理層認為此前對OCS市場規(guī)模的預估(未來幾年約20億美元)可能過于保守，實際或?qū)⑦h超這一數(shù)字。
需求側(cè)，谷歌（GOOG）自研OCS已在多代TPU集群中規(guī)模化應用，公司披露2026年將需要約15000臺300端口OCS交換機，其中約12000臺內(nèi)部設計并由Celestica代工，剩余約3000臺外購；英偉達（NVDA）則將OCS定位為未來AI工廠網(wǎng)絡的“架構級方案”，在Scale-out和Scale-up場景均具備明確的應用價值與落地潛力。
谷歌Cloud Next&開發(fā)者大會召開在即，谷歌鏈有望迎超預期催化
GOOGLe Cloud Next '26 將于4月22-24日在美國內(nèi)華達州拉斯維加斯舉行，大會聚焦企業(yè)級AI、云端創(chuàng)新以及代理式AI，新一代TPU架構或?qū)⒃跁狭料?，展示新架構OCS配比和產(chǎn)品布局節(jié)奏。GOOGLe I/O 2026開發(fā)者大會將于5月19-20日在加州舉行，同時直播向全球開放。本次大會聚焦于展示最新的 AI 突破以及公司旗下產(chǎn)品更新，涵蓋 Gemini、Android 等眾多領域。
據(jù)Cignal AI，2025年OCS市場由谷歌（GOOG）主導，總體市場規(guī)模約為4億美元，2029年OCS市場規(guī)模將超過25億美元，復合增長率達58%，高速增長主要源于谷歌A（GOOGL）I算力需求不斷提升。本次大會或?qū)⒊蔀?span>谷歌（GOOG）新技術路線的起點，有望進一步打開OCS需求的增量空間。
谷歌鏈相關標的
(1)光模塊&光芯片：推薦標的中際旭創(chuàng)（300308）(300308.SZ)、新易盛（300502）(300502.SZ)、源杰科技（688498）(688498.SH)；受益標的長芯博創(chuàng)（300548）(300548.SZ)等。(2)液冷：推薦標的英維克（002837）(002837.SZ)；(3)OCS：受益標的騰景科技（688195）(688195.SH)、炬光科技（688167）(688167.SH)、光庫科技（300620）(300620.SZ)、德科立（688205）(688205.SH)。(4)服務器電源：推薦標的歐陸通（300870）(300870.SZ)。(5)光器件：受益標的長飛光纖（601869）(601869.SH)、太辰光（300570）(300570.SZ)等。
風險提示
5g（885556）建設不及預期、AI發(fā)展不及預期、中美貿(mào)易摩擦等。
