近日，北京證券交易所發(fā)布公告，上市委員會定于4月13日上午9時召開2026年第37次審議會議，審議廣西森合高新科技股份有限公司(以下簡稱“森合高科”)的首發(fā)事項。這家專注于環(huán)保型貴金屬（881169）選礦劑研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的國家級專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)，即將迎來登陸資本市場的重要時刻。此次IPO，森合高科擬公開發(fā)行不超過21,348,000股(占發(fā)行后總股本的比例不超過20%)，募集資金49,000萬元，用于“年產(chǎn)8萬噸環(huán)保型貴金屬（881169）提取劑建設(shè)項目(一期)”。
綠色選礦契合“十五五”戰(zhàn)略，業(yè)績增長勢頭強勁
森合高科所處的行業(yè)，高度契合國家“十五五”規(guī)劃關(guān)于“綠色礦山”建設(shè)的戰(zhàn)略方向。公司核心技術(shù)“低毒環(huán)保型貴金屬（881169）(金、銀)浸出劑及其應(yīng)用技術(shù)”，入選國家自然資源部發(fā)布的《礦產(chǎn)資源節(jié)約和綜合利用先進適用技術(shù)目錄(2025年版)》，明確該技術(shù)“毒性低，保管、使用、運輸安全，貴金屬（881169）浸取率高，尾渣可低毒排放”?！秶窠?jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃綱要》明確提出要“加快形成綠色生產(chǎn)生活方式”，自然資源部等七部門2024年印發(fā)的《關(guān)于進一步加強綠色礦山建設(shè)的通知》，更是將“綠色礦山”建設(shè)從倡議上升為企業(yè)的主體責任。礦山生態(tài)修復(fù)費用已明確計入生產(chǎn)成本，環(huán)保監(jiān)管日趨嚴格。在此背景下，森合高科主打的環(huán)保型貴金屬（881169）選礦劑，成為黃金工業(yè)實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型的重要技術(shù)支撐，正處于對傳統(tǒng)劇毒選礦劑加速替代的戰(zhàn)略機遇期。
良好的政策環(huán)境直接體現(xiàn)在公司的經(jīng)營業(yè)績上。2025年年報顯示，森合高科實現(xiàn)營業(yè)收入8.398億元，同比增長34.83%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤2.723億元，同比增長81.78%。在2023年歸母凈利潤同比增長約167%的高基數(shù)基礎(chǔ)上，2025年再度實現(xiàn)超八成的高速增長，盈利質(zhì)量持續(xù)改善。公司2025年度綜合毛利率已從2023年的31.15%攀升至46.35%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(扣非)高達38.97%。截至2025年末，公司在手訂單充足，主要客戶包括寧波中策、旺塔等，并與中國黃金（600916）、招金黃金（000506）、紫金礦業(yè)（HK2899）、山東黃金（HK1787）、赤峰黃金（HK6693）等國內(nèi)大型黃金集團建立了穩(wěn)定合作關(guān)系，業(yè)績增長的可持續(xù)性具備堅實的客戶基礎(chǔ)。
核心技術(shù)構(gòu)筑“護城河”，產(chǎn)業(yè)化規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先
亮眼的業(yè)績背后，是公司長期深耕形成的核心技術(shù)壁壘。森合高科核心產(chǎn)品“金蟬”環(huán)保型貴金屬（881169）選礦劑，采用含氰基的有機物替代含氰根的無機物進行溶金，從根本上解決了傳統(tǒng)氰化物毒性強、污染大的行業(yè)痛點。經(jīng)中國黃金（600916）協(xié)會技術(shù)鑒定，該成果“整體水平達到國際先進水平，其中‘復(fù)合浸金’技術(shù)達到國際領(lǐng)先水平”。公司還建立了覆蓋研發(fā)、售前及售后的全流程廣譜礦樣技術(shù)服務(wù)體系，擁有全球280多種典型金礦礦樣，幾乎涵蓋了自然界中金礦的所有賦存形態(tài)。
截至2025年末，公司共獲得國家發(fā)明專利15項、實用新型專利14項，研發(fā)人員占全部員工總數(shù)的11.74%。公司研發(fā)投入持續(xù)增長，2025年度研發(fā)費用達2,903.13萬元，占營業(yè)收入比重為3.46%，為技術(shù)創(chuàng)新提供了堅實的資金保障。
技術(shù)優(yōu)勢最終轉(zhuǎn)化為規(guī)?；a(chǎn)能力。公司主要生產(chǎn)設(shè)備均為自主設(shè)計、研發(fā)并定制，目前已形成年產(chǎn)能高達8.5萬噸(仍處于擴大階段)的規(guī)?；a(chǎn)能力，在行業(yè)內(nèi)率先突破了產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)瓶頸，產(chǎn)能規(guī)模遠高于同領(lǐng)域多數(shù)企業(yè)。這使得森合高科能夠穩(wěn)定、高效地滿足下游大型客戶的大批量采購需求，進一步鞏固了市場領(lǐng)先地位。
市場份額穩(wěn)居前列，品牌優(yōu)勢日益凸顯
憑借技術(shù)和產(chǎn)能的雙重優(yōu)勢，森合高科在國內(nèi)環(huán)保浸金藥劑市場牢牢占據(jù)領(lǐng)先地位。根據(jù)中國黃金（600916）協(xié)會出具的情況說明，“2022年-2024年森合高科貴金屬（881169）浸出劑生產(chǎn)規(guī)模分別約為3.2萬噸、3.2萬噸及5.8萬噸，其市場占有率位居國內(nèi)環(huán)保浸金藥劑生產(chǎn)企業(yè)首位”。
從全球市場來看，2023年度全球環(huán)保型貴金屬（881169）選礦劑市場規(guī)模為46.18億元，據(jù)此計算森合高科全球市場份額約為7.19%，市場占有率位居目標市場前列。公司產(chǎn)品已廣泛覆蓋中國、老撾、俄羅斯、幾內(nèi)亞、吉爾吉斯斯坦、埃及、蘇丹、蘇里南等30多個國家和地區(qū)，服務(wù)全球超過500家客戶。
展望未來，隨著全球環(huán)保監(jiān)管日趨嚴格，環(huán)保型貴金屬（881169）選礦劑占全球貴金屬（881169）選礦劑整體市場規(guī)模比例預(yù)計將從2023年度的8.02%快速增長至14.45%，市場需求空間廣闊。森合高科依托自身技術(shù)、產(chǎn)能和品牌三重優(yōu)勢，有望在行業(yè)快速滲透的過程中持續(xù)提升市場份額，鞏固行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。此次北交所上會，正是這家“隱形冠軍”走向更廣闊資本舞臺的關(guān)鍵一步。
