隨著2025年年報(bào)披露季進(jìn)入高潮，機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研熱情再度升溫。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在3月30日至4月5日這一周內(nèi)，A股市場(chǎng)共有近300家上市公司發(fā)布了投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，接待了來(lái)自公募基金、券商、保險(xiǎn)及私募等各類(lèi)機(jī)構(gòu)的實(shí)地走訪與線上交流。
從行業(yè)分布來(lái)看，醫(yī)藥生物、半導(dǎo)體（881121）、新能源（850101）、消費(fèi)（883434）等領(lǐng)域成為本輪調(diào)研的“主戰(zhàn)場(chǎng)”，反映出市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)與內(nèi)需復(fù)蘇主線的高度聚焦。與前期相比，本周調(diào)研呈現(xiàn)出頭部公司虹吸效應(yīng)加劇、半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈熱度延續(xù)、消費(fèi)（883434）龍頭關(guān)注度回升三大顯著特征。
從接待機(jī)構(gòu)數(shù)量來(lái)看，邁瑞醫(yī)療（300760）以一周接待357家機(jī)構(gòu)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)位居榜首，成為上周最受關(guān)注的公司。該公司于3月31日以分析師會(huì)議形式，接待了富國(guó)基金、興證全球基金、交銀施羅德基金、景順（IVZ）長(zhǎng)城基金、睿遠(yuǎn)基金等頭部公募，以及上海高毅資產(chǎn)等知名私募。
作為國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)的絕對(duì)龍頭，邁瑞醫(yī)療（300760）在生命信息與支持、體外診斷（884243）以及醫(yī)學(xué)影像三大核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域均處于領(lǐng)先地位。2025年，邁瑞醫(yī)療（300760）營(yíng)收332.82億元，同比下滑9.38%；歸母凈利潤(rùn)84.51億元，同比下滑28.01%。
在調(diào)研中，公司就2025年經(jīng)營(yíng)情況、業(yè)務(wù)進(jìn)展及未來(lái)規(guī)劃與投資者進(jìn)行了深入交流。近兩年IVD(體外診斷（884243）產(chǎn)品)重磅新品的上市或研發(fā)計(jì)劃、港股IPO進(jìn)展等情況備受關(guān)注。
談及港股IPO，公司表示，H股上市事項(xiàng)目前正在監(jiān)管審核中。本次發(fā)行H股股票所得的募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于全球研發(fā)投入、進(jìn)一步提升全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)及供應(yīng)鏈能力、及公司運(yùn)營(yíng)等用途，詳細(xì)規(guī)劃請(qǐng)以公司發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)及相關(guān)公告為準(zhǔn)。港股上市如能順利推進(jìn)，將為公司的全球化戰(zhàn)略提供重要的資本支撐。
東鵬飲料（HK9980）以326家機(jī)構(gòu)的接待量緊隨其后。作為國(guó)內(nèi)能量飲料龍頭，東鵬飲料（HK9980）近年來(lái)持續(xù)推進(jìn)全國(guó)化擴(kuò)張與多品類(lèi)布局。公司于3月31日與機(jī)構(gòu)進(jìn)行了交流，市場(chǎng)高度關(guān)注其第二增長(zhǎng)曲線(如電解質(zhì)水、咖啡等新品)的培育情況，以及在原材料價(jià)格波動(dòng)下的成本管控能力。
在上述調(diào)研中，東鵬飲料（HK9980）就新品策略進(jìn)行了詳細(xì)闡述。公司表示，精準(zhǔn)把握市場(chǎng)口味偏好，率先推出生椰拿鐵口味產(chǎn)品，并通過(guò)品牌代言人合作有效提升產(chǎn)品知名度；憑借精準(zhǔn)匹配消費(fèi)（883434）需求、快速迭代口味矩陣實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。后續(xù)將進(jìn)一步強(qiáng)化東鵬大咖在生椰拿鐵細(xì)分口味上的心智占位，集中資源打造該細(xì)分賽道的標(biāo)桿產(chǎn)品。
談及出海（885840），公司表示，始終以渠道國(guó)際化為核心戰(zhàn)略,穩(wěn)步推進(jìn)全球化拓展進(jìn)程。目前，東鵬飲料（HK9980）的產(chǎn)品已成功遠(yuǎn)銷(xiāo)32個(gè)國(guó)家和地區(qū),覆蓋美國(guó)、韓國(guó)、馬來(lái)西亞、越南、印尼等重點(diǎn)市場(chǎng)。在東南亞地區(qū)，公司通過(guò)組建本地化團(tuán)隊(duì),持續(xù)進(jìn)行市場(chǎng)滲透，其中，在印尼市場(chǎng),公司與本土強(qiáng)勢(shì)渠道深度綁定,從產(chǎn)品出口向品牌落地與本地化運(yùn)營(yíng)全面轉(zhuǎn)型。
金盤(pán)科技（688676）吸引了279家機(jī)構(gòu)參與特定對(duì)象調(diào)研，位列上周第三。公司是全球領(lǐng)先的新能源（850101）電力系統(tǒng)配套供應(yīng)商，專注于干式變壓器、儲(chǔ)能（885921）系列產(chǎn)品及數(shù)字化整體解決方案。
在上述調(diào)研中，公司就儲(chǔ)能（885921）業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位作出清晰回應(yīng)。公司表示，當(dāng)前海外儲(chǔ)能（885921）發(fā)展迅速，國(guó)內(nèi)及海外市場(chǎng)儲(chǔ)能（885921）需求均較大，但整體行業(yè)收益率偏低；公司的策略是把握節(jié)奏、聚焦價(jià)值、追求綜合效益最優(yōu)，以盈利質(zhì)量為優(yōu)先，有選擇地聚焦高附加值業(yè)務(wù)。
同時(shí)，公司透露將重點(diǎn)推動(dòng)儲(chǔ)能（885921）與AIDC(人工智能（885728）數(shù)據(jù)中心)場(chǎng)景的深度融合，將其作為端到端電源解決方案的重要組成部分，努力推動(dòng)儲(chǔ)能（885921）業(yè)務(wù)健康可持續(xù)的增長(zhǎng)。隨著AI算力建設(shè)帶動(dòng)的數(shù)據(jù)中心用電需求爆發(fā)，儲(chǔ)能（885921）與AIDC的結(jié)合有望成為公司新的增長(zhǎng)極，這也是機(jī)構(gòu)高度關(guān)注的核心看點(diǎn)。
瀾起科技（HK6809）接待了249家機(jī)構(gòu)。作為內(nèi)存接口芯片龍頭，公司正深度受益于DDR5滲透率提升及AI服務(wù)器對(duì)高帶寬內(nèi)存的需求拉動(dòng)，其PCIe Retimer、CXL等新產(chǎn)品的市場(chǎng)拓展進(jìn)度成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的重中之重。
中微公司（688012）接待了239家機(jī)構(gòu)。作為國(guó)內(nèi)刻蝕設(shè)備和MOCVD設(shè)備的領(lǐng)軍者，其半導(dǎo)體設(shè)備（884229）國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程以及在關(guān)鍵工藝環(huán)節(jié)的技術(shù)突破，持續(xù)吸引著市場(chǎng)目光。在自主可控的大背景下，公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯清晰。
圣邦股份（300661）則吸引了200家機(jī)構(gòu)參與路演活動(dòng)。作為模擬芯片設(shè)計(jì)（884288）龍頭，公司產(chǎn)品品類(lèi)持續(xù)擴(kuò)張，在消費(fèi)電子（881124）、通信、工業(yè)等領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注其毛利率修復(fù)趨勢(shì)以及新品放量節(jié)奏，這兩大因素將直接決定公司短期的業(yè)績(jī)彈性。
除上述公司外，宏發(fā)股份（600885）、太力科技（301595）、心脈醫(yī)療（688016）、天山鋁業(yè)（002532）、聚和材料（688503）、天順風(fēng)能（002531）、贛鋒鋰業(yè)（002460）等公司也分別吸引了140家以上機(jī)構(gòu)集中調(diào)研，展現(xiàn)出機(jī)構(gòu)對(duì)各細(xì)分賽道龍頭的廣泛關(guān)注。
整體來(lái)看，隨著年報(bào)披露進(jìn)入高潮，機(jī)構(gòu)調(diào)研的密度與深度均在提升。那些能夠清晰闡述業(yè)務(wù)邏輯、以扎實(shí)業(yè)績(jī)和前瞻性布局回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切的上市公司，有望在接下來(lái)的行情中獲得更多估值溢價(jià)。
