中國經(jīng)濟網(wǎng)北京4月7日訊 東莞證券近日在深交所更新主板IPO招股說明書申報稿。東莞證券擬在深交所主板發(fā)行股數(shù)不超過50,000萬股，不超過本次發(fā)行后總股本的25%，本次發(fā)行全部為新股發(fā)行，原股東不公開發(fā)售股份。公司本次發(fā)行的募集資金扣除發(fā)行費用后，擬全部用于補充公司資本金。
新京報：IPO排隊三年未有進展 股權轉讓已完成
據(jù)新京報，3月31日，東莞證券根據(jù)最新業(yè)績更新招股書。早在2015年6月，東莞證券就向證監(jiān)會遞交了首發(fā)上市申請材料，此后IPO進程多次停滯。截至2025年，東莞證券經(jīng)歷了股權轉讓、業(yè)績波動、高管人事調整，卻至今未圓“上市夢”。深交所官網(wǎng)顯示，東莞證券IPO停留在3年前的受理階段，尚未進行問詢。
股權問題曾是東莞證券IPO途中的重要“阻礙”。招股書顯示，東莞證券實控人是東莞市國資委，東莞投控集團、東莞控股（000828）、東莞投控資本合計持股75.4%，錦龍股份（000712）與新世紀（NCEW）科教分別持股20%、4.6%。
“重要股東股權轉讓對上市環(huán)節(jié)會有顯著影響，尚未完成的股權轉讓將對公司上市產(chǎn)生結構性影響，或致使公司無法如期上市。”券商資深人士王劍輝指出，公司股權結構是監(jiān)管部門較為關注的方面，若股權轉讓能及時完成，且新的股東符合監(jiān)管部門規(guī)章要求，還能通過增資積極參與，將對公司上市起到促進作用。
2025年6月，錦龍股份（000712）通過上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所公開掛牌轉讓的方式，出售所持有的東莞證券3億股股份（占東莞證券總股本的 20%）。其中，東莞金控受讓1.935億股股份（占東莞證券總股本的12.9%），東莞控股（000828）受讓1.065億股股份（占東莞證券總股本的7.1%）。
今年3月，東莞證券完成了新一屆董事會換屆選舉。作為公司核心高管的東莞證券總裁楊陽也在此次換屆中進入董事會。2024年6月，東莞證券曾公開招聘總裁。2025年2月，東莞證券決定聘任楊陽為公司總裁，至今任職已超一年。
財聯(lián)社：經(jīng)紀貢獻近五成收入
據(jù)財聯(lián)社，東莞證券近三年業(yè)績保持增長，2023至2025年，公司營收分別為21.55億元、27.53億元、33.86億元，歸母凈利分別為6.35億元、9.23億元、12.45億元。
具體來看各業(yè)務板塊，證券經(jīng)紀業(yè)務是東莞證券目前規(guī)模最大、收入利潤貢獻最大的業(yè)務類型，2023年、2024年及2025年，公司證券經(jīng)紀業(yè)務產(chǎn)生的代理買賣證券業(yè)務手續(xù)費凈收入分別為8.97億元、11.72億元及16.39億元，占公司同期營業(yè)收入的比例分別為41.61%、42.58%及48.42%。
同時值得注意的是，東莞證券經(jīng)紀業(yè)務凈收入增長明顯，2025年該收入同比增速達39.85%。
經(jīng)紀業(yè)務是作為東莞證券的第一業(yè)務收入來源，東莞證券在招股書中也提到，公司收入來源中，經(jīng)紀業(yè)務所占比重較高，由于經(jīng)紀業(yè)務受市場行情影響較大，因此過度依賴經(jīng)紀業(yè)務使得公司收入結構多元化欠缺穩(wěn)定性。
藍鯨新聞：投行、資管業(yè)務滑坡
據(jù)藍鯨新聞，受市場股權融資階段性收緊，公司2025年IPO項目數(shù)量及募資規(guī)模減少，投行業(yè)務手續(xù)費凈收入為1.27億元，同比下滑38.05%。具體來看，2023年、2024年、2025年，公司投資銀行業(yè)務手續(xù)費凈收入分別為1.99億元、2.05億元及1.27億元，占公司同期營業(yè)收入的比例分別為9.24%、7.47%及3.75%，營收貢獻度呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。
資產(chǎn)管理業(yè)務收入也出現(xiàn)較大幅度下滑，2025年度公司資產(chǎn)管理凈收入0.43億元，較上年縮減47.5%。主要原因系2025年受大集合產(chǎn)品到期影響，公司資產(chǎn)管理規(guī)模有所回調，盡管后續(xù)新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模增長平穩(wěn)，但管理費收入仍未達上年同期水平；同時，當年債券市場收益率偏低，集合產(chǎn)品整體收益未及業(yè)績基準，未能實現(xiàn)超額業(yè)績分成，導致管理人業(yè)績報酬同比降幅較大。2023年、2024年、2025年，公司資產(chǎn)管理業(yè)務凈收入分別為0.59億元、0.82億元及0.43億元，占同期營業(yè)收入比例分別為2.73%、2.99%及1.28%。
業(yè)績信息顯示，東莞證券預計今年一季度公司總營收為8.61億元至9.52億元，同比增26.62%至39.95%；歸母凈利為3.31億元至3.66億元，同比增63.06%至80.23%。公司稱，一季度滬深兩市股票基金單邊交易額較上年同期大幅上升，公司預計經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入和利息凈收入較上年同期有所增長。
每日經(jīng)濟新聞：透視平均薪酬 高管降、基層升，研究所漲薪32%
據(jù)每日經(jīng)濟新聞，在東莞證券的招股說明書中，公司對各級別員工和各崗位員工薪酬水平予以詳細披露。總體來看，2025年東莞證券平均薪酬為24.21萬元，同比增長17.87%。
但在整體漲薪的大背景下，公司內(nèi)部呈現(xiàn)出明顯的“高管降、基層升”結構分化特征。2025年，公司高級管理人員人均實際核發(fā)稅前薪酬233.54萬元，同比下降6.63%。中層及基層員工則迎來加薪——中層管理人員人均實際核發(fā)稅前薪酬71.43萬元，同比增長15.14%；普通員工人均實際核發(fā)稅前薪酬19.35萬元，同比增長22.24%。
進一步來看各崗位員工薪酬水平情況，不同業(yè)務線之間的差異同樣顯著。2025年東莞證券自營業(yè)務人員平均薪酬為55.3萬元，位居首位。其次是投行、資管、總部及其他、私募基金管理崗位人員，平均薪酬都在40萬元以上。另外，證券經(jīng)紀崗位人員平均薪酬為18.62萬元，居于末位。
如果從平均薪酬的漲幅指標來看，研究部門人員漲幅最為亮眼。2025年東莞證券研究所人員平均薪酬38.04萬元，同比增長32.36%，增長幅度最大。另外，總部及其他、資管和另類投資業(yè)務人員平均薪酬增幅均在25%左右；證券經(jīng)紀業(yè)務人員平均薪酬漲幅也達到20.83%。
華夏時報：直面風險
據(jù)華夏時報，東莞證券在本次更新的招股書中，明確披露了多項潛在風險，涵蓋業(yè)務經(jīng)營、合規(guī)管控、財務等多個維度，均為影響公司持續(xù)經(jīng)營及IPO進程的關鍵因素，引發(fā)了投資者高度關注。
首先，是業(yè)務結構單一風險凸顯。招股書顯示，公司收入高度依賴證券經(jīng)紀業(yè)務，2025年該業(yè)務收入占比達48.42%，較2023年、2024年的41.61%、42.58%持續(xù)攀升。近一半營收來源于代理買賣證券業(yè)務，盈利模式與A股市場活躍度深度綁定，“靠天吃飯”特征明顯。
與之形成鮮明對比的是，投行與資管業(yè)務發(fā)展薄弱，2025年投資銀行業(yè)務收入占比僅3.75%，資產(chǎn)管理業(yè)務占比僅1.28%，多元化業(yè)務支撐不足，抗風險能力較弱。若未來A股市場成交量萎縮、行情走弱，公司業(yè)績下滑壓力較大。
同時，經(jīng)紀業(yè)務面臨行業(yè)傭金率持續(xù)下行的壓力，2025年公司平均傭金率降至0.197‰，雖略高于行業(yè)平均的0.164‰，但總體仍呈現(xiàn)下降趨勢。
其次，是區(qū)域集中度偏高風險。作為扎根東莞的地方性券商，公司經(jīng)營高度依賴本地市場，區(qū)域布局集中特征顯著。
2023年至2025年，來源于東莞市內(nèi)的代理買賣證券業(yè)務手續(xù)費凈收入占比分別為57.46%、56.15%及54.66%，雖逐年小幅下降，但仍占據(jù)半壁江山。隨著新設營業(yè)部政策的放開和非現(xiàn)場開戶的實施，進入東莞市的證券公司（399975）和證券營業(yè)部數(shù)量逐漸增加，東莞市內(nèi)經(jīng)紀業(yè)務競爭有所加劇。若東莞市內(nèi)行業(yè)競爭加劇導致公司流失優(yōu)質客戶或者在東莞市內(nèi)經(jīng)紀業(yè)務市場占有率明顯下降，可能對公司業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。
此外，公司內(nèi)部控制、合規(guī)風險、財務相關風險同樣值得關注。其中，公司面臨著交易性金融資產(chǎn)及其他債權投資價格變動的風險。2023年末、2024年末及2025年末，交易性金融資產(chǎn)占公司自有資產(chǎn)的比重為23.70%、33.17%及30.01%，其他債權投資占公司自有資產(chǎn)的比重為28.56%、15.39%及18.05%。公司持有的金融資產(chǎn)價值隨著證券市場起伏存在波動，可能對公司損益、凈資產(chǎn)產(chǎn)生重大影響，也可能給公司整體財務狀況的穩(wěn)定帶來潛在風險。
同時，資產(chǎn)負債率較高。2025年末，公司母公司口徑資產(chǎn)負債率為77.17%。較高的資產(chǎn)負債率將給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定的風險和影響，如財務成本提高、抗風險能力降低等。若未來國家宏觀經(jīng)濟政策、經(jīng)濟總體運行狀況以及國際經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生較大變化導致利率攀升，較高的負債水平將會使公司承擔較高財務費用從而影響公司盈利水平，同時也會對公司現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。
面對相關風險，東莞證券的招股說明書上并未闡明未來應對的措施。
