3月30日，銀河航天在北京證監(jiān)局完成IPO輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。
這一動作不僅標(biāo)志著這家商業(yè)航天（886078）領(lǐng)域的“新貴”正式啟動上市進(jìn)程，更意味著中國衛(wèi)星（600118）互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)即將迎來首家上市企業(yè)——若此次IPO成功，銀河航天將締造中國“衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)第一股”，改寫國內(nèi)商業(yè)航天（886078）格局，同時在全球太空經(jīng)濟(jì)競爭中搶占重要席位。
能在競爭激烈的商業(yè)航天（886078）賽道脫穎而出，離不開其掌舵者徐鳴的行業(yè)積淀與戰(zhàn)略布局。
公開資料顯示，48歲的徐鳴畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學(xué)，擁有深厚的技術(shù)與管理背景，2008年他聯(lián)合創(chuàng)辦獵豹移動（CMCM），先后擔(dān)任CTO、總裁，在互聯(lián)網(wǎng)科技領(lǐng)域積累了豐富的創(chuàng)業(yè)與運(yùn)營經(jīng)驗。
2018年，徐鳴敏銳捕捉到商業(yè)航天（886078）的發(fā)展機(jī)遇，創(chuàng)立銀河航天，正式跨界進(jìn)軍這一戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，開啟了從“互聯(lián)網(wǎng)”到“太空互聯(lián)網(wǎng)”的轉(zhuǎn)型之路。
作為一家專注于通信載荷、核心單機(jī)、衛(wèi)星平臺自主研發(fā)與低成本量產(chǎn)的企業(yè)，銀河航天成立至今僅6年多，便已在技術(shù)與商業(yè)化上實現(xiàn)雙重突破。
技術(shù)層面，公司已構(gòu)建起對標(biāo)SpaceX“星鏈”的手機(jī)直連技術(shù)體系，成功實現(xiàn)天線、星載基站、太陽翼等核心部件的自主研發(fā)，且具備手機(jī)直連功能的衛(wèi)星已完成在軌測試驗證；其第四代Q/V天線經(jīng)過迭代優(yōu)化，重量從7公斤以上銳減至3.2公斤，剖面高度大幅降低，目前已具備年產(chǎn)300副的能力；此外，新一代相控陣天線、“翼陣合一”技術(shù)的研制，更填補(bǔ)了我國相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)空白，彰顯了其核心技術(shù)競爭力。
商業(yè)化落地方面，銀河航天同樣表現(xiàn)亮眼。公司與信維通信（300136）等企業(yè)深度合作，成功承接1.2萬套低軌衛(wèi)星相控陣天線訂單，總金額達(dá)18億元；累計交付兩組8顆車輪式SAR遙感衛(wèi)星，更成為國內(nèi)首家批量研制該類衛(wèi)星的民營航天企業(yè)，并將在2025年、2026年相繼承擔(dān)國網(wǎng)星座07組、19組衛(wèi)星研制任務(wù)；同時，公司積極拓展海外市場，與泰國True、PCCW Global等企業(yè)合作，推進(jìn)手機(jī)直連衛(wèi)星技術(shù)研發(fā)及核心組件供應(yīng)，逐步構(gòu)建起多元化的商業(yè)布局。
強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭，讓銀河航天成為資本追逐的焦點。自2018年成立以來，公司已密集完成8輪融資，投資方陣容堪稱豪華——不僅有高瓴、IDG資本、中金資本、經(jīng)緯創(chuàng)投（885413）等頭部機(jī)構(gòu)加持，葛衛(wèi)東、雷軍等商界大佬也紛紛投來“橄欖枝”。
其中，雷軍旗下的順為資本更是先后5次參與投資，足見對其發(fā)展前景的認(rèn)可。伴隨多輪融資的完成，銀河航天的估值一路水漲船高：2018年A輪后估值超35億元，2019年突破50億元，2020年成為國內(nèi)商業(yè)航天（886078）及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域第一只獨角獸(估值80億元)，2024年在《胡潤全球獨角獸榜》中估值達(dá)115億元，2026年2月完成C輪融資后，估值進(jìn)一步提升。截至目前，徐鳴直接及間接持有公司22.04%股份，結(jié)合特殊表決權(quán)安排，合計控制72.87%表決權(quán)，為公司實際控制人，牢牢把握企業(yè)發(fā)展方向。
銀河航天的IPO沖刺，恰逢中國商業(yè)航天（886078）的關(guān)鍵發(fā)展節(jié)點。2026年，被業(yè)內(nèi)視為中國商業(yè)航天（886078）的“IPO元年”，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有11家中國商業(yè)航天（886078）企業(yè)處于IPO進(jìn)程中，涵蓋火箭制造、衛(wèi)星制造與運(yùn)營兩大核心領(lǐng)域，背后集結(jié)了中金資本、紅杉中國、深創(chuàng)投（885413）等中國創(chuàng)投（885413）界最豪華的投資人陣容，資本的聚集效應(yīng)日益凸顯。
從行業(yè)宏觀環(huán)境來看，“十五五”規(guī)劃綱要明確提出加快航空航天等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了堅實的政策支撐。
當(dāng)前，中國商業(yè)航天（886078）正經(jīng)歷從“技術(shù)驗證”到“商業(yè)閉環(huán)”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，方正證券（601901）指出，2026年國內(nèi)國家隊及民營火箭公司齊發(fā)力，二季度有望開啟可回收火箭首飛潮，衛(wèi)星批量招標(biāo)在即，手機(jī)直連等功能落地將帶動衛(wèi)星性能進(jìn)一步迭代，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)有望迎來量價齊升的階段。
在全球范圍內(nèi)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)已成為大國科技競爭和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新高地。
SpaceX旗下的“星鏈”(Starlink)目前估值已高達(dá)1.5萬億至1.75萬億美元，有望創(chuàng)造史上最大的上市神話；世界經(jīng)濟(jì)論壇預(yù)測，太空經(jīng)濟(jì)規(guī)模將從2023年的6300億美元增長到2035年的1.8萬億美元，年均增長率達(dá)9%，顯著高于全球GDP增速，通信、定位導(dǎo)航與授時以及地球觀測服務(wù)等將成為核心增長動力。
不過，商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并非一帆風(fēng)順。過去5個月，商業(yè)航天（886078）板塊經(jīng)歷了一輪“過山車”式行情：2025年11月下旬起，受益于政策催化、可回收火箭技術(shù)突破預(yù)期及海外SpaceX的估值示范效應(yīng)，萬得商業(yè)航天（886078）主題指數(shù)累計漲幅超60%；但2026年1月中旬后，板塊迎來劇烈分化與深度回調(diào)，超20家相關(guān)上市公司集中發(fā)布風(fēng)險提示公告“撇清關(guān)系”，監(jiān)管層整治“蹭熱點”行為，刺破市場泡沫，行業(yè)進(jìn)入“去偽存真”的調(diào)整期。盡管銀河航天是具備核心技術(shù)與商業(yè)化落地能力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，但在此時啟動IPO，仍未能有效提振市場信心。
國研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長、國科空天經(jīng)濟(jì)發(fā)展中心理事長朱克力表示，中國商業(yè)航天（886078）從“燒錢”到“造血”的關(guān)鍵拐點，大概率出現(xiàn)在2027年至2028年，且需要同時滿足四個核心條件：
一是可回收火箭實現(xiàn)穩(wěn)定復(fù)用，發(fā)射成本下降70%以上，解決“星多箭少、成本高企”的核心痛點；
二是衛(wèi)星批產(chǎn)能力持續(xù)提升、組網(wǎng)節(jié)奏加快，低軌星座逐步實現(xiàn)全球覆蓋與連續(xù)服務(wù)，帶動通信、遙感等商業(yè)化場景落地；
三是下游應(yīng)用需求爆發(fā)，手機(jī)直連衛(wèi)星、太空算力、低空經(jīng)濟(jì)（886067）保障等場景落地應(yīng)用，形成穩(wěn)定現(xiàn)金流；
四是盈利模式跑通，企業(yè)從“制造+發(fā)射”向“運(yùn)營+服務(wù)”升級，毛利率提升至健康水平。
“當(dāng)前行業(yè)正處在拐點前夜?！敝炜肆?qiáng)調(diào)，2026年是可回收火箭技術(shù)驗證的關(guān)鍵年，多家企業(yè)沖擊一子級回收技術(shù)，衛(wèi)星批產(chǎn)能力也在快速提升，待上述條件全部滿足，行業(yè)將從資本驅(qū)動轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動，真正實現(xiàn)自我“造血”。
對于銀河航天而言，此次IPO不僅是企業(yè)自身發(fā)展的重要里程碑，更是中國商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個縮影。
若能成功上市，公司將獲得更多資金支持，進(jìn)一步強(qiáng)化技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能建設(shè)，加速商業(yè)化落地進(jìn)程；而對于整個行業(yè)而言，“衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)第一股”的誕生，或?qū)⒋蚱菩袠I(yè)發(fā)展瓶頸，帶動更多資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)聚集，推動中國商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)在全球競爭中實現(xiàn)突圍，助力我國在太空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域搶占先機(jī)。
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