截至4月2日，滬市已有590家公司披露年報(bào)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.74萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.3%，整體延續(xù)穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)。
值得關(guān)注的是，在外部環(huán)境復(fù)雜多變、行業(yè)分化加劇的背景下，一批行業(yè)龍頭（883917）的2025年年報(bào)呈現(xiàn)了積極變化：電力領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)凸顯、電子業(yè)趁勢(shì)而為、制造業(yè)加速向新。
依托規(guī)模優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈控制力和持續(xù)創(chuàng)新能力，滬市龍頭公司經(jīng)營(yíng)韌性足，在穩(wěn)增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮了關(guān)鍵支撐作用，也為“十五五”開(kāi)局奠定了扎實(shí)基礎(chǔ)。
在電力領(lǐng)域，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)一步凸顯，清潔能源（850101）占比持續(xù)提升。滬市公用事業(yè)公司當(dāng)前合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)427億元，同比增長(zhǎng)26.7%。其中，華能國(guó)際（600011）、大唐發(fā)電（601991）等發(fā)電龍頭也在加速向清潔能源（850101）轉(zhuǎn)型。華能國(guó)際（600011）表示，2025年末，公司低碳清潔能源（850101）裝機(jī)容量占比提升至41.01%，同比提升5.19個(gè)百分點(diǎn)。大唐發(fā)電（601991）稱，2025年新增清潔能源（850101）裝機(jī)5120兆瓦，清潔能源（850101）裝機(jī)容量合計(jì)37058兆瓦，約占總裝機(jī)容量的42.99%，較上年提升2.62個(gè)百分點(diǎn)。
在通信和電子制造領(lǐng)域，“數(shù)字經(jīng)濟(jì)（885976）”和“AI+”的重大機(jī)遇當(dāng)前，龍頭企業(yè)趁勢(shì)而為。滬市通信和電子制造業(yè)當(dāng)前81家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入近3.5萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)2539億元，同比增長(zhǎng)13.8%、8.9%。以主板為例，三大運(yùn)營(yíng)商合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1794億元，依然保持穩(wěn)健，尤其是“基本盤”外的新興業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，比如，中國(guó)電信（601728）全年?duì)I收5239億元，其中天翼云收入1207億元。工業(yè)富聯(lián)（601138）、華勤技術(shù)（603296）、豪威集團(tuán)（603501）等電子行業(yè)巨頭搶占AI產(chǎn)業(yè)全域機(jī)會(huì)，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)353億元、40.5億元、40.5億元，同比增長(zhǎng)52%、38.6%、21.7%。
制造業(yè)領(lǐng)域正在經(jīng)歷新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，從規(guī)模擴(kuò)張向技術(shù)驅(qū)動(dòng)與結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)變。汽車、機(jī)械設(shè)備行業(yè)已合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超千億元，整體保持增長(zhǎng)。在海外市場(chǎng)拓展與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)下，收入與利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，國(guó)際化布局成效逐步顯現(xiàn)。
在資源與新材料領(lǐng)域，有色金屬（1B0819）龍頭公司增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。紫金礦業(yè)（HK2899）2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3491億元、同比增長(zhǎng)15%，凈利潤(rùn)518億元、同比增長(zhǎng)62%，在金、銅等主要產(chǎn)品價(jià)格上行及海外礦山產(chǎn)能釋放帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。洛陽(yáng)鉬業(yè)（HK3993）受益于銅、鈷等資源價(jià)格上漲以及剛果（金）等海外項(xiàng)目產(chǎn)能提升，盈利規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，凈利潤(rùn)保持50%增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著新能源（850101）產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)釋放，資源龍頭企業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)能不斷增強(qiáng)。
大消費(fèi)（883434）龍頭正由規(guī)模擴(kuò)張階段逐步轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。海天味業(yè)（603288）實(shí)現(xiàn)收入288.7億元、同比增長(zhǎng)7%，歸母凈利潤(rùn)70.4億元、同比增長(zhǎng)11%，在行業(yè)增速放緩背景下，通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和渠道拓展維持穩(wěn)健增長(zhǎng)；海爾智家（600690）實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)近6%、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)4.4%，海外市場(chǎng)與高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升。
綜合來(lái)看，滬市主板龍頭公司在2025年呈現(xiàn)出穩(wěn)增長(zhǎng)與促轉(zhuǎn)型并行的特征。一方面，頭部企業(yè)在復(fù)雜環(huán)境中保持盈利韌性，成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)預(yù)期的重要支撐；另一方面，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)、資源稟賦和全球化能力的企業(yè)加快脫穎而出。
