受國際地緣政治風(fēng)險影響，4月2日，國際油價大幅上漲，截至發(fā)稿，WTI原油期貨漲7.08%，報107.23美元/桶；黃金、白銀等貴金屬（881169）再次重挫，COMEX白銀跌超6%，COMEX黃金跌近4%。
A股方面，三大股指走低，當(dāng)日滬指、深成指（399001）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）當(dāng)日分別下跌0.74%、1.60%、2.31%，滬指盤中最低觸及3900.12點，超4300只股票下跌，多個石油相關(guān)板塊飆漲，油田服務(wù)、油服工程（884018）均漲超5%，油氣及煉化工（850102）程、油氣開采（884016）、石油石化板塊均漲超2%。
4月，市場行情是否會延續(xù)震蕩格局？哪些板塊將受益？
多家券商認(rèn)為，國際地緣政治風(fēng)險持續(xù)，考慮到國際原油價格持續(xù)上漲，推薦關(guān)注石油、煤炭（850105）等直接受益于價格上漲的傳統(tǒng)能源（850101）行業(yè)、以及電力設(shè)備、新能源汽車（885431）等新能源（850101）板塊的投資機(jī)會。也有券商表示，當(dāng)前階段可以考慮布局高股息、低波動、穩(wěn)定現(xiàn)金流的紅利板塊以抵御市場波動。
西部利得基金經(jīng)理何奇向時代周報記者表示，美伊沖突仍是當(dāng)前市場核心矛盾，全球油氣相關(guān)庫存消耗對供應(yīng)鏈的影響可能將逐步顯現(xiàn)。短期沖突延續(xù)，油氣價格中樞預(yù)期上移，新能源（850101）等受益方向預(yù)計或仍為市場交易重點。從中期來看，能源（850101）自主可控訴求下或?qū)⒓铀俑鲊?span>能源（850101）轉(zhuǎn)型，從儲能（885921）、鋰電到上游資源以及風(fēng)電（885641）等新能源（850101）方向均有望受益。
券商推薦262只個股，寧德時代、中國海油受青睞
回顧3月市場行情，滬指3月3日盤中最高觸及4197.23點，刷新2015年7月以來的近十年新高。不過3月3日至今，A、H股出現(xiàn)回調(diào)，期間滬指快速下行，3月23日、24日連續(xù)兩個交易日失守3800點。3月內(nèi)，滬指、深成指（399001）分別下跌6.51%、7.02%，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)下跌幅度也分別達(dá)到6.92%、9.50%。
回顧3月券商金股榜，在市場整體回調(diào)中，多只金股出現(xiàn)大幅下挫，如有色金屬（1B0819）板塊的紫金礦業(yè)（601899）、洛陽鉬業(yè)（603993）當(dāng)月分別下跌17.27%、28.51%；科技板塊中，金股海光信息（688041）、寒武紀(jì)（688256）當(dāng)月分別下跌19.47%、16.55%。少數(shù)新能源（850101）相關(guān)金股逆勢上漲，如鋰電池（884309）龍頭寧德時代（300750）、新能源（850101）車企比亞迪（002594）當(dāng)月分別上漲17.45%、17.83%。
進(jìn)入4月，券商金股推薦邏輯有何變化？
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月2日發(fā)稿，已有37家券商發(fā)布4月金股推薦，共計推薦262只個股。
具體來看，寧德時代（300750）、中際旭創(chuàng)（300308）、中國海油（600938）分列金股榜推薦次數(shù)前三位，分別被8家、7家、6家券商同時推薦。中國巨石（600176）、紫金礦業(yè)（601899）、TCL電子（HK1070）、貴州茅臺（600519）、比亞迪（002594）、萬華化學(xué)（600309）被5家券商同時推薦。
寧德時代（300750）、中國海油（600938）被推薦次數(shù)增加最多，相比上個月均增加5次，比亞迪（002594）被推薦增加次數(shù)也達(dá)到4次。多家券商在推薦理由中提及，近期國際油價上漲會直接利好中國海油（600938）等油氣生產(chǎn)商，也會間接推動新能源（850101）產(chǎn)業(yè)發(fā)展，利好鋰電池（884309）龍頭寧德時代（300750）以及新能源（850101）車企比亞迪（002594）。
開源證券在研報中指出，寧德時代（300750）是全球鋰電龍頭，具備極強(qiáng)盈利韌性。在地緣擾動下，油氣價格走高，新能源（850101）戰(zhàn)略地位抬升。動力方面，國內(nèi)外電動車滲透率有望持續(xù)提升。寧德時代（300750）受益于能源（850101）安全轉(zhuǎn)型，海外大儲、戶儲需求旺盛。
對于推薦比亞迪（002594）的理由，中泰證券（600918）認(rèn)為，油價上漲對沖了國內(nèi)新能源（850101）補貼退坡的負(fù)面影響。海外市場方面，公司出口供給端運力產(chǎn)能雙釋放，油價上漲加強(qiáng)了海外需求預(yù)期。興業(yè)證券（601377）分析指出，比亞迪（002594）作為國內(nèi)新能源（850101）車龍頭，2025年加速全球化擴(kuò)張的步伐，持續(xù)拓展區(qū)域和產(chǎn)品線，推進(jìn)海外產(chǎn)能的建設(shè)。
對于中國海油（600938）的推薦邏輯，國金證券（600109）認(rèn)為，短期來看，美伊沖突等地緣沖突帶來國際原油價格劇烈上升，且沖突持續(xù)性未知，公司受益于國際油價短期快速上漲。中長期方面，公司油氣生產(chǎn)成本優(yōu)勢顯著，桶油主要成本持續(xù)壓縮，帶來公司盈利能力強(qiáng)勁。公司維持較高資本開支，油氣產(chǎn)量及儲量持續(xù)保持高速增長，海內(nèi)外項目持續(xù)穩(wěn)定貢獻(xiàn)產(chǎn)量增量。
除了直接受益于油價上漲以外，中國海油（600938）的高分紅率也受到關(guān)注。
平安證券和華安證券（600909）均在推薦理由提及，中國海油（600938）的股息分配政策，即2025年~2027年股息支付率不低于45%。2025年末，中國海油（600938）擬分紅總額達(dá)到261.41億港元（含稅）。連同已派發(fā)的中期股息，2025年度公司分紅總額達(dá)到608.38億港元（含稅），分紅比例達(dá)到45%。
當(dāng)下，A股上市公司正陸續(xù)披露年報，上述推薦次數(shù)靠前的金股中，業(yè)績出現(xiàn)分化。如寧德時代（300750）、紫金礦業(yè)（601899）、中際旭創(chuàng)（300308）2025年歸母凈利潤分別大增42.28%、61.55%、108.78%，而中國海油（600938）、比亞迪（002594）2025年歸母凈利潤分別下降11.49%、18.97%。
能源板塊受關(guān)注，高股息板塊可作為底倉配置
展望4月行情，多家券商提及傳統(tǒng)能源（850101）及新能源（850101）板塊的投資機(jī)會，也有券商認(rèn)為，在市場震蕩期可以布局高股息、低波動、具備穩(wěn)定現(xiàn)金流的紅利板塊。
國金證券（600109）認(rèn)為，在全球動蕩的格局下，能源（850101）安全變得尤為重要，推薦關(guān)注原油、油運、煤炭（850105）、銅、鋁、金、橡膠的投資機(jī)會。中國制造業(yè)是全球壓艙石，實物流動慢于金融資產(chǎn)流動，需等待重估到來，推薦關(guān)注電力設(shè)備新能源（850101）、機(jī)械設(shè)備、化工（850102）板塊。此外，在壓制因素扭轉(zhuǎn)下還可以關(guān)注消費（883434）板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，如旅游及景區(qū)、調(diào)味發(fā)酵品（884124）、啤酒（884189）及其他酒類（884119）、醫(yī)藥商業(yè)（881143）、醫(yī)美等細(xì)分板塊。
銀河證券認(rèn)為，隨著美伊停火談判啟動、財報季不確定性逐步消除，市場有望進(jìn)入震蕩筑底、結(jié)構(gòu)輪動的階段。政策支撐、資金入市、中國資產(chǎn)重估三大邏輯未變，A股下行空間相對有限，美伊沖突并未動搖A股中長期的慢牛根基。建議關(guān)注黃金、銅、稀土（884215）、關(guān)鍵材料等戰(zhàn)略資源重估板塊。與此同時，4月將迎來多個重磅科技峰會，預(yù)計將對AI算力與光模塊、半導(dǎo)體（881121）與高端制造、人形機(jī)器人（886069）與低空經(jīng)濟(jì)（886067）等產(chǎn)業(yè)鏈形成催化。此外，在市場震蕩期，具備高股息、低波動、穩(wěn)定現(xiàn)金流的板塊仍是底倉配置優(yōu)選，建議關(guān)注公用事業(yè)、環(huán)保、醫(yī)藥外包（CXO）等相關(guān)板塊。
據(jù)數(shù)據(jù)，2025年度股息率最高的二級行業(yè)板塊分別為煤炭（850105）、銀行、家電、石油石化，股息率分別達(dá)到6.55%、5.07%、4.09%、4.00%。
光大證券（601788）認(rèn)為，中國資產(chǎn)內(nèi)部具有穩(wěn)定性，雖然難免承擔(dān)油價波動與短期風(fēng)險偏好下行帶來的影響，但國內(nèi)市場的能源（850101）自給率較高，對于外部能源（850101）價格持續(xù)上行具有一定的抵抗能力。從過去幾輪海外波動來看，國內(nèi)出口通常會受益于外部不確定性的上升。建議關(guān)注有望受益于商品價格提升的行業(yè)，包括資源品、必需消費（883434）、硬科技、政府投資相關(guān)方向。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對時代周報記者表示，近期受中東局勢升級影響，國際油價出現(xiàn)大幅上漲，可能會引起國際經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹預(yù)期增強(qiáng)，不利于風(fēng)險資產(chǎn)的表現(xiàn)。特朗普對伊朗沖突態(tài)度反復(fù)無常引發(fā)市場反復(fù)震蕩，黃金、石油等大宗商品價格大幅波動，也是當(dāng)前我國資本市場反復(fù)震蕩的重要因素。他認(rèn)為，短期內(nèi)“多看少動”，長期內(nèi)抓住這輪慢牛、長牛的投資機(jī)會是較好的應(yīng)對策略。
