2026年3月20日，新恒泰(920028)登陸北交所，迄今已滿10日。根據(jù)公司招股說明書披露的2025年度財務(wù)數(shù)據(jù)，其營收與凈利潤的雙增，以及凈資產(chǎn)的穩(wěn)步擴(kuò)張，勾勒出一家國家級專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)在功能性高分子發(fā)泡材料領(lǐng)域的穩(wěn)健成長軌跡。
深耕核心賽道，發(fā)泡材料龍頭業(yè)績穩(wěn)健增長
數(shù)據(jù)顯示，新恒泰營業(yè)收入從2023年的6.79億元持續(xù)增長至2025年的8.36億元，年復(fù)合增長率達(dá)到10.9%；歸母凈利潤在2024年經(jīng)歷短暫調(diào)整后，于2025年強(qiáng)勢回升至1.11億元，創(chuàng)下歷史新高。截至2025年末，公司凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到7.8億元，同比增長17.33%。這一業(yè)績表現(xiàn)，與公司所處的塑料制品（881265）業(yè)，特別是泡沫塑料制造細(xì)分領(lǐng)域的景氣度及其自身核心競爭力密不可分。
深入剖析新恒泰的業(yè)績構(gòu)成，其增長動力來源清晰。公司主要產(chǎn)品包括化學(xué)交聯(lián)聚乙烯發(fā)泡材料(PE Foam)、電子輻照交聯(lián)聚乙烯發(fā)泡材料(IXPE)以及聚丙烯微孔發(fā)泡材料(MPP)。其中，MPP產(chǎn)品展現(xiàn)出極強(qiáng)的盈利能力，2023年-2025年產(chǎn)品毛利率分別高達(dá)43.78%、37.64%及46.10%，顯著高于其他產(chǎn)品線，成為公司利潤的重要貢獻(xiàn)極。
MPP產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源（850101）電池緩沖墊、5g（885556）通信設(shè)備（881129）等領(lǐng)域，公司在此細(xì)分市場的占有率已位居全國前列，客戶涵蓋寧德時代（HK3750）、比亞迪（002594）、欣旺達(dá)（300207）、華為等產(chǎn)業(yè)龍頭，充分受益于下游新能源（850101）與通信產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。
研發(fā)驅(qū)動與多元化應(yīng)用護(hù)城河
亮麗業(yè)績的背后，是新恒泰以技術(shù)創(chuàng)新構(gòu)筑的堅實(shí)護(hù)城河。公司被認(rèn)定為國家級專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)、重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)，并建有浙江省企業(yè)技術(shù)中心、浙江省重點(diǎn)企業(yè)研究院等多個省級研發(fā)平臺。2023年-2025年，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例均保持在4%以上。截至2025年末，已取得64項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利25項(xiàng)，并形成了8項(xiàng)核心技術(shù)。
這些技術(shù)成果成功轉(zhuǎn)化為多元化的產(chǎn)品應(yīng)用。公司基于對各種性能發(fā)泡材料的要求，形成了生產(chǎn)工藝、配方配比、工藝參數(shù)的深厚積累，掌握了一系列多產(chǎn)品、多應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)泡材料高效制備技術(shù)。例如，“新能源（850101）電池緩沖阻隔用聚丙烯發(fā)泡技術(shù)”確保了產(chǎn)品在嚴(yán)苛電池環(huán)境下的可靠性與安全性；“5g（885556）透波用聚丙烯發(fā)泡技術(shù)”則滿足了高頻通信對材料低介電損耗的苛刻要求。這種以研發(fā)為引擎，深度綁定下游高端應(yīng)用領(lǐng)域的模式，使得公司產(chǎn)品能夠不斷向高附加值環(huán)節(jié)延伸，有效抵御了行業(yè)同質(zhì)化競爭，提升了盈利的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。
募投項(xiàng)目指向高端與綠色產(chǎn)能
此次北交所上市，新恒泰募集資金將主要用于“年產(chǎn)5萬立方米微孔發(fā)泡新材料項(xiàng)目”“IXPE生產(chǎn)線技改擴(kuò)建項(xiàng)目”“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動資金。這些項(xiàng)目緊密圍繞公司主營業(yè)務(wù)與發(fā)展戰(zhàn)略展開。
“年產(chǎn)5萬立方米微孔發(fā)泡新材料項(xiàng)目”將大幅擴(kuò)充公司MPP等高端微孔發(fā)泡材料的產(chǎn)能，旨在進(jìn)一步抓住新能源（850101）、半導(dǎo)體（881121）、生物醫(yī)藥等新興領(lǐng)域?qū)Ω咝阅芫彌_、隔熱材料的需求機(jī)遇?！癐XPE生產(chǎn)線技改擴(kuò)建項(xiàng)目”則側(cè)重于對現(xiàn)有產(chǎn)線進(jìn)行升級改造，提升生產(chǎn)效率與產(chǎn)品品質(zhì)。而研發(fā)中心的建設(shè)，將強(qiáng)化公司在超臨界流體發(fā)泡、綠色環(huán)保材料等前沿領(lǐng)域的探索能力，為公司長期發(fā)展儲備技術(shù)。公司明確表示，將通過生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新、綠色環(huán)保技術(shù)升級、設(shè)備智能化改造，不斷推動產(chǎn)品的高端化和綠色化，符合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的要求。
