新股打新看不清價(jià)值？擬IPO企業(yè)哪些值得關(guān)注？全景網(wǎng)獨(dú)家推出《打新情報(bào)局》特別欄目，對(duì)話IPO企業(yè)保薦代表人，從一線投行視角，挖掘擬IPO企業(yè)的真實(shí)底色、成長(zhǎng)邏輯與投資關(guān)鍵點(diǎn)，讓普通投資者也能看懂?dāng)MIPO企業(yè)、讀懂新機(jī)遇。
本期我們聚焦慧谷新材（301683）（301683），一家深耕高分子材料、靠自主研發(fā)筑起核心壁壘的功能性涂層材料平臺(tái)型企業(yè)，4月1日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，早盤高開(kāi)128.00元/股，盤中最高158.00元/股。也就是說(shuō)，成功中簽慧谷新材（301683）的投資者，今日最高可賺3.98萬(wàn)元（發(fā)行價(jià)78.38元）。截至今日收盤，慧谷新材（301683）報(bào)收126.71元，漲幅61.66%。
慧谷新材核心投資價(jià)值何在？
企業(yè)“含科量”與技術(shù)壁壘有多高？
全面注冊(cè)制深化下IPO市場(chǎng)呈現(xiàn)哪些新變化？
保薦機(jī)構(gòu)篩選項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)如何調(diào)整？
3月19日，慧谷新材（301683）在全景網(wǎng)舉行IPO網(wǎng)上路演，《打新情報(bào)局》特邀慧谷新材（301683）保薦代表人、中信證券（HK6030）投資銀行管理委員會(huì)高級(jí)副總裁戴順，面對(duì)面拆解企業(yè)基本面和投資者關(guān)注，一起來(lái)看看吧～
戴順，保薦代表人，證券執(zhí)業(yè)編號(hào):S1010720090008，現(xiàn)任中信證券（HK6030）投資銀行管理委員會(huì)高級(jí)副總裁，曾負(fù)責(zé)或參與了慧谷新材（301683）IPO、鹿山新材（603051）IPO、宏柏新材（605366）IPO、永和股份（605020）IPO、當(dāng)升科技（300073）非公開(kāi)、錫業(yè)股份（000960）非公開(kāi)、華友鈷業(yè)（603799）非公開(kāi)、晶澳科技（002459）非公開(kāi)、國(guó)元證券（000728）非公開(kāi)、中國(guó)核電（601985）可轉(zhuǎn)債、晶澳科技（002459）可轉(zhuǎn)債、華友鈷業(yè)（603799）可轉(zhuǎn)債、鹿山新材（603051）可轉(zhuǎn)債、皖能電力（000543）重組、華友鈷業(yè)（603799）重組、晶澳科技（002459）H股IPO、中國(guó)同輻（HK1763）H股IPO等項(xiàng)目工作。其在保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)過(guò)程中嚴(yán)格遵守《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，執(zhí)業(yè)記錄良好。
慧谷新材（301683）（301683），一家專注于高分子材料領(lǐng)域，基于自主研發(fā)驅(qū)動(dòng)的平臺(tái)型功能性涂層材料企業(yè)，致力于成為全球領(lǐng)先的功能性材料科技創(chuàng)新引領(lǐng)者。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為功能性樹(shù)脂和功能性涂層材料的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售，以分子結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)為技術(shù)原點(diǎn)，深耕核心功能性樹(shù)脂的關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，構(gòu)建起功能性樹(shù)脂與功能性涂層材料兩大技術(shù)平臺(tái)，構(gòu)筑起核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘。公司依托功能性樹(shù)脂和涂層材料雙技術(shù)平臺(tái)的整合協(xié)作，緊密結(jié)合國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展脈絡(luò)及關(guān)鍵材料需求圖譜，成功開(kāi)發(fā)具備光學(xué)調(diào)控，導(dǎo)電導(dǎo)熱，力學(xué)增強(qiáng)，防腐耐候等多元特性的涂層材料體系，已形成面向家電，包裝，新能源（850101），電子四大下游應(yīng)用場(chǎng)景的“1+1+N”產(chǎn)業(yè)布局體系，致力于社會(huì)和產(chǎn)業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展，不斷培育新質(zhì)生產(chǎn)力。公司憑借優(yōu)秀的研發(fā)實(shí)力榮獲眾多榮譽(yù)，2024年3月，公司被國(guó)家工信部認(rèn)定為第八批國(guó)家級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍。
01 慧谷新材核心投資價(jià)值在于堅(jiān)持長(zhǎng)期主義
全景網(wǎng)：在慧谷新材（301683）IPO項(xiàng)目中，您作為保薦代表人，主要承擔(dān)了哪些工作？
戴順：在慧谷新材（301683）項(xiàng)目中，我作為保薦代表人，同時(shí)也是項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，主要負(fù)責(zé)整體項(xiàng)目的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)工作。具體包括組織各中介機(jī)構(gòu)、與發(fā)行人及其客戶供應(yīng)商等相關(guān)方溝通協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌各方面事務(wù)；同時(shí)在審核過(guò)程中，牽頭與深交所、證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行必要溝通。
全景網(wǎng)：在項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程中，遇到的最大挑戰(zhàn)是什么？是如何解決的？
戴順：這個(gè)項(xiàng)目整體推進(jìn)得非常順利，因?yàn)槠髽I(yè)本身很優(yōu)秀，近幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好，業(yè)務(wù)布局及新興高價(jià)值業(yè)務(wù)成長(zhǎng)迅速。當(dāng)然，項(xiàng)目也和大部分IPO項(xiàng)目一樣，存在需要協(xié)助企業(yè)完善的環(huán)節(jié)；其中一個(gè)特殊點(diǎn)是，企業(yè)申報(bào)后幾天內(nèi)就抽到了證監(jiān)會(huì)的現(xiàn)場(chǎng)檢查，我們需配合證監(jiān)局派駐團(tuán)隊(duì)開(kāi)展詳盡的現(xiàn)場(chǎng)檢查。得益于前期充分的工作準(zhǔn)備，再加上監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)，最終獲得了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。
全景網(wǎng)：從投行專業(yè)角度來(lái)看，慧谷新材最具投資價(jià)值的核心點(diǎn)是什么？
戴順：我認(rèn)為慧谷新材（301683）最大的特點(diǎn)是堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，這也是其核心投資價(jià)值。該公司以功能性涂層材料為主營(yíng)業(yè)務(wù)，而我國(guó)不少前沿核心材料仍面臨國(guó)外“卡脖子”問(wèn)題，慧谷新材（301683）從成立至今20多年，始終堅(jiān)持從底層維度開(kāi)展分子設(shè)計(jì)、構(gòu)建底層邏輯，這是同行業(yè)多數(shù)企業(yè)不具備的特質(zhì)。在堅(jiān)實(shí)的技術(shù)底座之上，慧谷新材（301683）依托先進(jìn)的研發(fā)和技術(shù)基礎(chǔ)拓展產(chǎn)品應(yīng)用，近年來(lái)成功攻克新能源（850101）、顯示材料、航空航天等高技術(shù)門檻領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)收入快速增長(zhǎng)。未來(lái)公司按此路徑持續(xù)發(fā)展，有望在現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊之外催生新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，因此我們對(duì)其公司價(jià)值和發(fā)展前景十分看好。
全景網(wǎng)：對(duì)于投資者而言，決策時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注哪些因素？
戴順：核心因素有兩點(diǎn)：一是企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)情況及未來(lái)增長(zhǎng)前景；二是企業(yè)以涂層材料、樹(shù)脂研發(fā)為核心的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展?jié)摿?，我們認(rèn)為其業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備較好的延展性。
全景網(wǎng)：如何有效評(píng)估企業(yè)技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)前景？
戴順：慧谷新材（301683）的技術(shù)實(shí)力十分強(qiáng)勁，這體現(xiàn)在多個(gè)方面：研發(fā)投入力度大，研發(fā)人員的學(xué)歷結(jié)構(gòu)、經(jīng)驗(yàn)資質(zhì)優(yōu)異，且公司管理層高度重視技術(shù)研發(fā)，具備長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展眼光，這些都值得我們肯定與敬佩。
全景網(wǎng)：作為保薦代表人，在項(xiàng)目盡職調(diào)查過(guò)程中，如何有效識(shí)別和防范潛在風(fēng)險(xiǎn)？
戴順：這涉及的范圍較廣，我們會(huì)從多個(gè)維度開(kāi)展核查，比如資金流水核查、客戶與供應(yīng)商核查、外圍網(wǎng)絡(luò)查詢等。這些核查方式在證監(jiān)會(huì)和交易所的歷次指導(dǎo)和培訓(xùn)中均有完整覆蓋，關(guān)鍵是在執(zhí)行過(guò)程中，要始終保持高度的職業(yè)懷疑和敬業(yè)精神，這是識(shí)別防范風(fēng)險(xiǎn)的核心。
02 投行更看重企業(yè)所處賽道、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力及發(fā)展前景
全景網(wǎng)：全面注冊(cè)制實(shí)施后，IPO市場(chǎng)發(fā)生了哪些顯著變化？
戴順：全面注冊(cè)制實(shí)施后，新上市公司數(shù)量較多，其中科創(chuàng)屬性或高技術(shù)含量的企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)尤為明顯。注冊(cè)制設(shè)置了更具包容性的上市標(biāo)準(zhǔn)，為新興企業(yè)、新業(yè)態(tài)企業(yè)走向資本市場(chǎng)提供了更多機(jī)會(huì)，也為我國(guó)未來(lái)關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)發(fā)展搭建了良好的平臺(tái)。
全景網(wǎng)：對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，在項(xiàng)目篩選、盡職調(diào)查、發(fā)行承銷等環(huán)節(jié)需要做出哪些調(diào)整？
戴順：項(xiàng)目篩選方面，投行不再僅以收入、凈利潤(rùn)等絕對(duì)指標(biāo)評(píng)判，而是更看重企業(yè)所處行業(yè)賽道、行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力及未來(lái)發(fā)展前景，同時(shí)結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，評(píng)估企業(yè)在產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)方面的積累深度與技術(shù)門檻。這一轉(zhuǎn)變與監(jiān)管理念高度契合，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等也設(shè)置了更靈活的上市標(biāo)準(zhǔn)，不再以盈利為唯一上市判定依據(jù)。
