南方財(cái)經(jīng)記者楊期鑫廣州報(bào)道
3月30日19時(shí)，中科宇航（300035）力箭二號(hào)遙一運(yùn)載火箭在東風(fēng)商業(yè)航天（886078）創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)成功發(fā)射，將輕舟初樣試飛船(新征程02衛(wèi)星)、新征程01衛(wèi)星和天視衛(wèi)星01星精準(zhǔn)送入預(yù)定軌道。
發(fā)射成功的余熱未消，資本市場(chǎng)的好消息接踵而至。3月31日，上海證券交易所官網(wǎng)顯示，中科宇航（300035）技術(shù)股份有限公司(下稱“中科宇航（300035）”)科創(chuàng)板IPO狀態(tài)正式變更為“已受理”，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)泰海通（601211）。
值得注意的是，就在中科宇航（300035）IPO獲受理的同一天，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局迎來(lái)微妙變化。3月31日，上交所官網(wǎng)同步更新信息顯示，藍(lán)箭航天空間科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“藍(lán)箭航天”)科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“中止”，中止原因?yàn)樨?cái)務(wù)資料已過(guò)有效期。回溯藍(lán)箭航天的上市之路，其于2025年12月31日獲得IPO受理，2026年1月5日被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查，1月22日收到審核問(wèn)詢，短短3個(gè)月時(shí)間便因財(cái)務(wù)資料過(guò)期陷入審核停滯，上市進(jìn)程意外受阻。
對(duì)此，國(guó)泰海通（601211）投行人士向南方財(cái)經(jīng)記者透露，隨著中科宇航（300035）IPO順利受理以及藍(lán)箭航天IPO審核中止，中科宇航（300035）已具備反超藍(lán)箭航天、率先登陸資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，有望成為國(guó)內(nèi)“商業(yè)航天（886078）第一股”，填補(bǔ)民營(yíng)商業(yè)運(yùn)載火箭領(lǐng)域的上市空白。
招股書顯示，中科宇航（300035）2018年12月在廣州成立，主要從事系列化中大型商業(yè)運(yùn)載火箭的研發(fā)、生產(chǎn)及發(fā)射服務(wù)，并開拓太空制造、太空科學(xué)實(shí)驗(yàn)及太空旅游等太空經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)。其中，公司的核心優(yōu)勢(shì)集中在運(yùn)載火箭領(lǐng)域，不僅是目前國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)國(guó)外衛(wèi)星發(fā)射的民商火箭公司，更在大型運(yùn)載火箭領(lǐng)域占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位。
早在2024年11月，中科宇航（300035）便通過(guò)力箭一號(hào)遙五運(yùn)載火箭，完成中國(guó)商業(yè)航天（886078）企業(yè)首次面向國(guó)際用戶的發(fā)射服務(wù)。截至2025年12月31日，公司累計(jì)服務(wù)國(guó)際衛(wèi)星客戶6家，發(fā)射服務(wù)業(yè)務(wù)遍及北美洲、南亞、中東、非洲等多個(gè)區(qū)域。
據(jù) Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)民營(yíng)商業(yè)運(yùn)載火箭領(lǐng)域已形成多強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)格局，中科宇航（300035）、星河動(dòng)力、藍(lán)箭航天、星際榮耀、東方空間、天兵科技等頭部企業(yè)均已實(shí)現(xiàn)火箭成功發(fā)射入軌。
不過(guò)在大型液體火箭成功入軌的企業(yè)中，目前僅有中科宇航（300035）力箭二號(hào)、天兵科技天龍二號(hào)，以及藍(lán)箭航天朱雀二號(hào)、朱雀二號(hào)E、朱雀三號(hào)三款系列產(chǎn)品。
其中，中科宇航（300035）的力箭二號(hào)作為我國(guó)首款“通用助推器核心”(CBC)構(gòu)型的運(yùn)載火箭，具備更強(qiáng)的運(yùn)載能力與靈活性，其500公里太陽(yáng)同步軌道運(yùn)載能力達(dá)8噸，200公里近地軌道運(yùn)載能力達(dá)12噸，可實(shí)現(xiàn)0/2/4個(gè)捆綁構(gòu)型靈活配置，適配不同發(fā)射需求。
業(yè)績(jī)與市場(chǎng)表現(xiàn)方面，中科宇航（300035）的行業(yè)龍頭（883917）地位持續(xù)鞏固。截至2025年末，中科宇航（300035）累計(jì)發(fā)射載荷重量超過(guò)11噸，位居中國(guó)民營(yíng)商業(yè)運(yùn)載火箭企業(yè)首位，主要訂單類型覆蓋商業(yè)訂單、科研機(jī)構(gòu)訂單、國(guó)家任務(wù)訂單以及海外訂單。
憑借“大運(yùn)力、低成本、高頻次、高可靠”的核心產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，中科宇航（300035）已成為我國(guó)商業(yè)火箭領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。2024年、2025年，公司在國(guó)內(nèi)民營(yíng)商業(yè)火箭市場(chǎng)按發(fā)射載荷重量計(jì)算的市場(chǎng)占有率分別約為50%、63%，發(fā)射載荷重量及營(yíng)業(yè)收入規(guī)模位居民營(yíng)商業(yè)運(yùn)載火箭行業(yè)首位。
截至招股說(shuō)明書簽署日，力箭一號(hào)已發(fā)射成功10次，累計(jì)將84顆衛(wèi)星、超11噸載荷成功送入預(yù)定軌道，是目前國(guó)內(nèi)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)最為成熟的運(yùn)載火箭產(chǎn)品之一。
本次IPO，中科宇航（300035）計(jì)劃發(fā)行募資41.8億元，募集資金將投向可重復(fù)使用大型運(yùn)載火箭研發(fā)、可重復(fù)使用運(yùn)載器與航天器研發(fā)、可重復(fù)使用液體發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)，以及償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
不過(guò)，需要注意的是，中科宇航（300035）目前仍未實(shí)現(xiàn)盈利。2022年、2023年、2024年及2025年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約595.29萬(wàn)元、7772.10萬(wàn)元、2.44億元、8422.39萬(wàn)元；同期，公司錄得凈虧損分別約17.61億元、5.12億元、8.61億元、7.49億元，截至報(bào)告期末，合并口徑未彌補(bǔ)虧損為24.97億元。
對(duì)此，中科宇航（300035）方面表示，由于公司產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，同時(shí)受研發(fā)投入強(qiáng)度較高、股份支付金額較大等因素影響，公司報(bào)告期內(nèi)尚未盈利，預(yù)計(jì)IPO并上市后賬面累計(jì)未彌補(bǔ)虧損將持續(xù)存在，短期內(nèi)將無(wú)法現(xiàn)金分紅。
在此背景下，公司選擇適用科創(chuàng)板第二套上市標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例不低于15%”。
從各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，中科宇航（300035）已完全符合上述上市標(biāo)準(zhǔn)。招股書顯示，公司最近一次外部股權(quán)融資對(duì)應(yīng)的投后估值為149.84億元，遠(yuǎn)高于15億元的最低要求；2024年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.44億元，滿足“最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元”的條件；2022-2024年累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入比例為184.05%，大幅超過(guò)15%的最低標(biāo)準(zhǔn)。
展望未來(lái)，隨著藍(lán)箭航天上市進(jìn)程暫時(shí)受阻，中科宇航（300035）沖擊“商業(yè)航天（886078）第一股”的概率顯著提升，或?qū)⑦M(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)重心從可回收技術(shù)攻關(guān)，轉(zhuǎn)向大運(yùn)力、低成本、高頻次的商業(yè)化落地競(jìng)爭(zhēng)。
