3月31日，泰金新能（688813）(688813.SH)正式登陸A股科創(chuàng)板。
據(jù)公告，此次IPO泰金新能（688813）以26.28元/股價格對外發(fā)行4000萬股，發(fā)行市盈率為22.94倍。掛牌當(dāng)日，公司開盤價達(dá)49元/股，開盤價較發(fā)行價漲幅超80%，股價的良好表現(xiàn)彰顯了市場對公司投資價值的認(rèn)可。
國泰海通（601211）在研究報告中表示，作為國內(nèi)高端綠色電解成套裝備龍頭，泰金新能（688813）目前已實現(xiàn)4~6μm極薄銅箔生產(chǎn)用陰極輥的進(jìn)口替代，承擔(dān)了行業(yè)內(nèi)多項科研項目，并不斷推動行業(yè)國產(chǎn)化進(jìn)程。面向未來，高端應(yīng)用拓展與業(yè)務(wù)出海（885840）推進(jìn)或?qū)⒂型麨楣窘?jīng)營提供長期穩(wěn)定支撐，實現(xiàn)長期價值成長。
技術(shù)壁壘打造高成長屬性
據(jù)公開資料，泰金新能（688813）專注于高端綠色電解成套裝備、鈦電極以及金屬玻璃封接制品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售，其產(chǎn)品終端在大型計算機(jī)、5g（885556）高頻通信、消費電子（881124）、新能源汽車（885431）等多個領(lǐng)域具有廣泛應(yīng)用。
根據(jù)東財choice數(shù)據(jù)及相關(guān)公告顯示，2022年至2025年期間，泰金新能（688813）的營收由10.05億元增長至23.95億元，復(fù)合增長率為34%；歸母凈利潤由0.98億元增長至2.04億元，復(fù)合增長率為28%。期間，公司業(yè)績增長速率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過所屬專用設(shè)備（881118）制造業(yè)行業(yè)均值，處行業(yè)領(lǐng)先地位。與此同時根據(jù)公告，近年公司電解成套裝備業(yè)務(wù)營收占比超過其總營收的65%，該業(yè)務(wù)已成為公司業(yè)績增長的核心驅(qū)動力，構(gòu)成了公司未來持續(xù)成長的核心支撐。
業(yè)內(nèi)人士分析指出，從技術(shù)端來看，作為國家專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)，泰金新能（688813）經(jīng)過長期領(lǐng)域深耕，已通過關(guān)鍵材料與結(jié)構(gòu)創(chuàng)新成功打破國外壟斷和技術(shù)封鎖，掌握了高端銅箔生產(chǎn)用陰極輥的多項關(guān)鍵核心技術(shù)，解決了行業(yè)“卡脖子”問題。公司由此構(gòu)筑起堅實的技術(shù)壁壘，為其進(jìn)口替代進(jìn)程提供了持續(xù)動能。
而從經(jīng)營端來看，截至目前，泰金新能（688813）已成為國際上可提供高性能電子電路銅箔和極薄鋰電銅箔生產(chǎn)線整體解決方案的龍頭企業(yè)，可實現(xiàn)4-6μm高端極薄銅箔、6-10μm超薄銅箔及用于印制電路板（884092）(PCB)制造的高性能電子電路銅箔(10μm以上)的生產(chǎn)，產(chǎn)品覆蓋國內(nèi)大部分電解銅箔廠商及部分海外客戶。據(jù)統(tǒng)計，2024年全年，公司陰極輥及銅箔鈦陽極產(chǎn)品的市場占有率均位居國內(nèi)第一，產(chǎn)品性能行業(yè)領(lǐng)先。
依托技術(shù)、產(chǎn)品與市場地位的多重優(yōu)勢，公司形成了穩(wěn)固的護(hù)城河，為其在高端裝備（885427）領(lǐng)域的持續(xù)領(lǐng)跑奠定了堅實基礎(chǔ)。
下游需求驅(qū)動產(chǎn)品持續(xù)放量
除了自身驅(qū)動力外，行業(yè)的持續(xù)擴(kuò)容也正為公司打開廣闊的成長空間。
從行業(yè)發(fā)展來看，當(dāng)前在新能源汽車（885431）、儲能（885921）及消費電子（881124）等下游需求拉動下，鋰電銅箔加速向極薄化、高性能方向演進(jìn)，帶動上游成套裝備需求持續(xù)放量。有機(jī)構(gòu)分析指出，預(yù)計2028年中國銅箔設(shè)備市場規(guī)模將達(dá)到290億元。而從市場格局看，國內(nèi)電解成套裝備及鈦電極行業(yè)集中度較高，泰金新能（688813）等實現(xiàn)進(jìn)口替代的國產(chǎn)廠商已占據(jù)國內(nèi)主要市場份額，將有望充分受益于行業(yè)擴(kuò)張紅利。
而據(jù)公告顯示，泰金新能（688813）預(yù)計2026年上半年將完成發(fā)貨439臺設(shè)備、遠(yuǎn)超原定目標(biāo)303臺，同時僅考慮目前在手訂單，公司預(yù)計2026年營收已將超20億元。隨著下游銅箔行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇回暖，公司訂單儲備持續(xù)充盈，并為其后續(xù)的業(yè)績釋放提供了清晰保障。與此同時，公司亦在持續(xù)加大海外市場業(yè)務(wù)的開拓力度，以進(jìn)一步擴(kuò)寬成長路徑。
此外，從背景實力方面來看，泰金新能（688813）實控人為陜西省財政廳。國資背景為公司提供了穩(wěn)定的資源支持與信譽(yù)背書，亦使其在承接重大項目時具備較強(qiáng)的公信力優(yōu)勢。
市場分析人士表示，展望未來，泰金新能（688813）前瞻性的技術(shù)布局與下游高端化需求高度契合，或?qū)⑹蛊湓诟嗉?xì)分領(lǐng)域構(gòu)建新的增長極。
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