3月30日，中微公司（688012）披露2025年年報(bào)之際，同步發(fā)布發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)草案，擬以15.76億元收購(gòu)杭州眾硅電子科技有限公司（簡(jiǎn)稱“杭州眾硅”）64.69%股權(quán)。同日，華虹公司（688347）收購(gòu)華力微的并購(gòu)交易獲上交所受理。兩大半導(dǎo)體（881121）龍頭企業(yè)的動(dòng)作，再次凸顯科創(chuàng)板并購(gòu)重組（885739）市場(chǎng)的活躍態(tài)勢(shì)，而這背后是政策賦能與產(chǎn)業(yè)需求的深度共振。
此次中微公司（688012）的收購(gòu)標(biāo)的杭州眾硅，聚焦化學(xué)機(jī)械拋光（CMP）設(shè)備領(lǐng)域，雖尚未盈利，但其產(chǎn)品已進(jìn)入國(guó)內(nèi)知名先進(jìn)存儲(chǔ)及邏輯芯片制造廠商。交易采用市場(chǎng)法評(píng)估，杭州眾硅100%股權(quán)評(píng)估值25.01億元，增值率232.28%，并設(shè)置差異化定價(jià)安排。通過(guò)此次收購(gòu)，中微公司（688012）將補(bǔ)齊濕法設(shè)備短板，成為具備“刻蝕+薄膜沉積+量檢測(cè)+濕法”四大前道核心工藝能力的廠商，向“集團(tuán)化”“平臺(tái)化”邁出關(guān)鍵一步。而華虹公司（688347）收購(gòu)華力微，既履行了IPO階段解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，更將通過(guò)產(chǎn)能擴(kuò)充與工藝協(xié)同提升盈利水平，體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)整合的內(nèi)在邏輯。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，科創(chuàng)板新增54單重大資產(chǎn)重組，其中半導(dǎo)體（881121）、軟件、生物醫(yī)藥、高端裝備（885427）制造行業(yè)占比超九成。芯聯(lián)集成（688469）、滬硅產(chǎn)業(yè)（688126）等大額案例落地，普冉股份（688766）、鍇威特（688693）等近期披露的重組方案，持續(xù)為市場(chǎng)注入活力。政策的包容與“硬科技”產(chǎn)業(yè)特性的耦合，成為此輪并購(gòu)潮的核心驅(qū)動(dòng)力。
針對(duì)半導(dǎo)體（881121）、生物醫(yī)藥等“技術(shù)突破在前、商業(yè)變現(xiàn)在后”的行業(yè)特點(diǎn)，業(yè)內(nèi)解讀認(rèn)為科創(chuàng)板并購(gòu)重組（885739）交易也在積極探索建立適應(yīng)性的估值框架和交易方案?？梢悦黠@觀察到，科創(chuàng)板并購(gòu)重組（885739）的支付方式更加豐富，企業(yè)會(huì)綜合運(yùn)用股份、可轉(zhuǎn)債、定增募資、并購(gòu)貸款、并購(gòu)基金等實(shí)施并購(gòu)，差異化定價(jià)安排、自主業(yè)績(jī)承諾等創(chuàng)新性交易方案也已屢見(jiàn)不鮮。例如，思瑞浦（688536）在收購(gòu)創(chuàng)芯微時(shí)采用的差異化定價(jià)安排，根據(jù)交易對(duì)方入股成本與承擔(dān)義務(wù)設(shè)定不同作價(jià)；圣湘生物（688289）收購(gòu)中山海濟(jì)引入“Earn-out”機(jī)制，將估值與后續(xù)業(yè)績(jī)動(dòng)態(tài)掛鉤。
并購(gòu)的價(jià)值最終體現(xiàn)在協(xié)同效應(yīng)的釋放。從近期年報(bào)看，整合質(zhì)效已逐步顯現(xiàn)。以華海誠(chéng)科（688535）為例，其2025年10月完成對(duì)衡所華威的收購(gòu)后，合并年產(chǎn)銷(xiāo)量突破25000噸，躍居全球出貨量第二，衡所華威當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.8億元、凈利潤(rùn)5815.17萬(wàn)元，營(yíng)收利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。隨著整合加快推進(jìn)，雙方在市場(chǎng)布局、產(chǎn)品矩陣、供應(yīng)鏈、產(chǎn)線布局、研發(fā)資源等多方面的協(xié)同效應(yīng)將持續(xù)發(fā)揮。
市場(chǎng)人士指出，隨著中微、華虹等龍頭引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)整合，疊加更多案例協(xié)同效應(yīng)的顯現(xiàn)，科創(chuàng)板服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的功能將進(jìn)一步凸顯。在政策與市場(chǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)下，科創(chuàng)板企業(yè)通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)技術(shù)互補(bǔ)、產(chǎn)能協(xié)同與生態(tài)構(gòu)建，將為新興支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)展筑牢微觀基礎(chǔ)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈向高端化邁進(jìn)。
