3月30日晚間，順豐（002352）拿出了2025年的成績單。財(cái)報(bào)期內(nèi)，順豐（002352）營業(yè)收入為3082.3億元，同比增長8.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤111.2億元，同比增長9.3%。兩項(xiàng)增速低于上一年同期。具體業(yè)務(wù)上，順豐（002352）踩中了行業(yè)紅利，同城即配和經(jīng)濟(jì)快遞表現(xiàn)頗為亮眼，但時效快遞、快運(yùn)等占比更多的老業(yè)務(wù)，仍面臨增長瓶頸。
在快遞“反內(nèi)卷”的大環(huán)境下，各家頭部企業(yè)一邊以挖掘散單、管控成本、改善客戶結(jié)構(gòu)等策略修復(fù)利潤空間，一邊則是向海外尋找增量點(diǎn)。在業(yè)內(nèi)人士看來，快遞價格上漲趨勢將進(jìn)一步拉大企業(yè)之間的差距。
同城即配猛增
電商巨頭挑起的“外賣大戰(zhàn)”，讓即配物流企業(yè)嘗到了甜頭。財(cái)報(bào)顯示，2025年，順豐（002352）的同城即時配送分部收入達(dá)到128.7億元，同比增長42.83%。在2023年、2024年，該指標(biāo)的同比增速分別為12.25%、22.24%，已然成為順豐（002352）沖勁最猛的業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)占總收入比重從2023年的2.8%提升至2025年的4.18%。
順豐同城（HK9699）3月30日的財(cái)報(bào)也印證了這一點(diǎn)。2025年，公司的毛利為14.45億元，同比增長34.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)4.15億元，同比增速為184.3%。
其中，順豐同城（HK9699）的同城配送服務(wù)訂單量在財(cái)報(bào)期內(nèi)同比增長超55%。順豐同城（HK9699）認(rèn)為，這主要得益于快餐、茶飲等餐飲品類，及商超等非餐核心品類配送收入快速增長，以及縣域收入規(guī)模同比雙位數(shù)增長等原因。
在商家側(cè)和運(yùn)力側(cè)，順豐（002352）的同城業(yè)務(wù)加速跑馬圈地。財(cái)報(bào)顯示，2025年，公司面向商家的同城配送服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約107.01億元，同比增長60%，新增合作門店超7900家。年活躍商家和騎手同比雙位數(shù)增長，騎手規(guī)模擴(kuò)大至146萬名。與此同時，順豐同城（HK9699）的勞務(wù)外包成本也從2024年的146億元激增至2025年的213億元，平臺的營銷開支也進(jìn)一步增加。
為了能與美團(tuán)（K83690）、閃送（FLX）等平臺競爭，順豐同城（HK9699）也與順豐（002352）的大網(wǎng)資源進(jìn)行了互補(bǔ)，在“最后一公里”配送上承接了順豐（002352）電商件的收派、電商退貨件上門攬收等服務(wù)，作為節(jié)假日、電商大促等物流高峰期的彈性運(yùn)力補(bǔ)充。2025年，順豐同城（HK9699）“最后一公里”配送業(yè)務(wù)服務(wù)收入同比增長42.4%。
修復(fù)利潤空間
除了同城即配業(yè)務(wù)，順豐（002352）的經(jīng)濟(jì)快遞業(yè)務(wù)也增長明顯。2024年，經(jīng)濟(jì)快遞業(yè)務(wù)的收入增速為8.78%，扭轉(zhuǎn)了2023年同比下滑1.96%的局面。到了2025年，該業(yè)務(wù)增速達(dá)到了17.62%，收入為320.5億元。
對于經(jīng)濟(jì)快遞增速回升的原因，據(jù)順豐（002352）介紹，2025年上半年整體消費(fèi)（883434）增速趨緩，電商快遞市場競爭強(qiáng)度有所上升。隨著行業(yè)“反內(nèi)卷”政策引導(dǎo)，下半年市場發(fā)展逐漸回歸理性，整體單價環(huán)比改善。
從行業(yè)來看，相比于過去盲目以價換量、追逐業(yè)務(wù)規(guī)模，快遞企業(yè)開始更為關(guān)注于高毛利電商件、散單業(yè)務(wù)、增值服務(wù)等，并改善客戶結(jié)構(gòu)。去年起，多家快遞公司上調(diào)了部分省市的快遞價格。2025年四季度，中通實(shí)現(xiàn)快遞單票收入增長2.9%，并挖掘利潤空間較高的散單件，散單件量日均已近千萬單。2025年，中通的散件業(yè)務(wù)量同比增長46%，超過電商件整體增速。
極兔也在最新財(cái)報(bào)中表示，在中國市場行業(yè)激烈競爭及“反內(nèi)卷”政策背景下，公司通過有效的成本管控，維持了利潤韌性，經(jīng)調(diào)整EBIT為9385.5萬美元。
今年2月，順豐（002352）、圓通（600233）、韻達(dá)（002120）和申通的快遞單票收入均實(shí)現(xiàn)同比正向增長。中通快遞（HK2057）集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官賴梅松認(rèn)為，2026年開年電商客單價轉(zhuǎn)正，印證了行業(yè)正從低價換量向價值回歸的深度轉(zhuǎn)型，從價格導(dǎo)向轉(zhuǎn)向服務(wù)質(zhì)量導(dǎo)向。
外部監(jiān)管環(huán)境推動行業(yè)“反內(nèi)卷”的趨勢，一定程度上緩解了順豐（002352）在中低端市場的價格戰(zhàn)壓力，也使其有能力在前端業(yè)務(wù)激勵、時效服務(wù)運(yùn)營保障等維度進(jìn)行更多投入。順豐（002352）表示，2025年四季度的盈利能力環(huán)比三季度有所回升。
向海外要增量
整體來看，盡管順豐（002352）的經(jīng)濟(jì)快遞和同城即配踩在了2025年市場的紅利點(diǎn)上，但其在2025年的總收入和利潤表現(xiàn)上增幅趨緩。同時，占收入更多份額的時效快遞、快運(yùn)業(yè)務(wù)增長也僅是保持平穩(wěn)。包括在2024年猛增的供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)，增速也回落至2025年的3.17%。
據(jù)了解，順豐（002352）國際業(yè)務(wù)波動明顯，主要是因2025年關(guān)稅政策起伏不定，國際貨運(yùn)市場的不確定性在持續(xù)。2025年上半年，不少商家提前出貨，導(dǎo)致同年三季度市場需求趨于謹(jǐn)慎，整體增長乏力。
雖然快遞出海（885840）面臨各種難以預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)波動，但快速增長的跨境電商（885642）市場依然是不少頭部企業(yè)拓展增量的標(biāo)的。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年我國跨境電商（885642）進(jìn)出口額達(dá)2.75萬億元，較2020年增長69.7%。
今年1月，順豐（002352）與極兔以83億港元投資交易金額相互持股，目的之一就是增強(qiáng)端到端跨境物流的網(wǎng)絡(luò)覆蓋和產(chǎn)品競爭力。數(shù)據(jù)顯示，順豐（002352）的全球總倉儲面積已超1400萬平方米，在37個國家及地區(qū)布局近255萬平方米海外倉。
京東（HK9618）和菜鳥也在爭分奪秒擴(kuò)張。截至2025年底，京東物流（HK2618）海外倉、保稅倉、直郵倉已近200個，覆蓋全球25個國家，京東（HK9618）快遞品牌JoyExpress也在歐洲多國及沙特正式推出。菜鳥則是計(jì)劃在歐洲開設(shè)一批專業(yè)品類倉，包含電池倉、大件倉等，以滿足中國各類商品出海（885840）需求。
在行業(yè)“反內(nèi)卷”的背景下，快遞行業(yè)專家趙小敏向北京商報(bào)記者表示，今年價格肯定會有一個上移的過程，資源充沛、現(xiàn)金流充足、有更多工具可以使用的快遞企業(yè)占據(jù)優(yōu)勢?！芭琶麎|底或者接近墊底的企業(yè)，今年可能是10年來壓力最大的一年。”
