3月26日晚，金隅冀東（000401）（000401.SZ）發(fā)布2025年度報告。報告期內(nèi)，公司全年營業(yè)收入245.01億元，扣非歸母凈利潤同比減虧79.35%，歸母凈利潤達2.19億元，同比大增122.07%，成功實現(xiàn)扭虧為盈。金隅冀東（000401）表示，業(yè)績扭虧（883936）得益于公司深耕精益運營和成本管控，主要產(chǎn)品銷量變動情況優(yōu)于行業(yè)平均水平，同時新并購企業(yè)運營情況良好，海外業(yè)務持續(xù)保持較高盈利水平。
2025年水泥（884060）行業(yè)深陷“量價齊跌、需求萎縮”的寒冬，全國水泥（884060）產(chǎn)量同比下滑6.9%至16.93億噸，創(chuàng)2010年以來新低，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降17.2%，在此背景下，金隅冀東（000401）交出逆勢突圍的年度答卷標志著企業(yè)從“生存”向“發(fā)展”的邏輯切換正式落地。
精益運營筑牢基本盤，成本管控釋放紅利
在營收規(guī)模受行業(yè)大勢影響略有收縮的背景下，金隅冀東（000401）利潤的大幅轉(zhuǎn)正，核心驅(qū)動力來自極致的成本管控與產(chǎn)品結構優(yōu)化。面對行業(yè)成本壓力，公司將“降本增效”貫穿采購、生產(chǎn)、管理全流程，構筑起堅實的成本壁壘。采購端，公司深化總部集采與區(qū)域統(tǒng)采相結合的采購機制，充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，原燃材料采購成本同比顯著下降，其中水泥（884060）產(chǎn)品燃料及動力成本同比降幅達15.53%，有效對沖了市場波動影響。生產(chǎn)端，數(shù)智化賦能成效凸顯，銅川公司建成建材（850107）行業(yè)首家“零員工”工廠，12個數(shù)智化系統(tǒng)全面投用，推動生產(chǎn)設備運行效率提升，水泥（884060）熟料單位銷售成本持續(xù)優(yōu)化。管理端，財務共享系統(tǒng)實現(xiàn)流程標準化與自動化，管理費用同比下降8.56%，財務費用同比降低18.43%，三費管控的精細化讓管理紅利持續(xù)釋放。此外，公司還通過優(yōu)化生產(chǎn)排班、推進設備節(jié)能改造等舉措，進一步壓縮單位生產(chǎn)成本，在行業(yè)成本普遍承壓的背景下，實現(xiàn)了成本端的逆勢優(yōu)化，為盈利轉(zhuǎn)正提供了核心支撐。
產(chǎn)品結構升級成為盈利增長的另一核心引擎。公司擺脫同質(zhì)化價格戰(zhàn)，聚焦特種工程、高性能建材（850107）等細分領域，成功研發(fā)風電（885641）塔筒專用水泥（884060）、灌漿專用水泥（884060）等13款特種與定制化產(chǎn)品。2025年特種水泥（884060）銷量同比增長40%，定制化水泥（884060）銷量更是大幅提升120%，高附加值產(chǎn)品矩陣不斷豐富，推動公司綜合毛利率同比提升4.04個百分點，其中水泥（884060）毛利率同比提升4.35個百分點，有效對沖了銷量同比下降的影響。
逆勢整合+產(chǎn)業(yè)延伸增厚壁壘，股權激勵凸顯長期發(fā)展信心
金隅冀東（000401）把握行業(yè)機遇，通過并購重組（885739）與產(chǎn)業(yè)鏈延伸，持續(xù)鞏固“北方水泥（884060）之王”的市場地位。2025年，公司戰(zhàn)略性收購恒威水泥（884060）及其關聯(lián)企業(yè)、雙鴨山新時代等項目，不僅迅速擴大了在東北等核心區(qū)域的產(chǎn)能份額，推動東北區(qū)域營收同比增長10.10%，更快速實現(xiàn)了并購企業(yè)的利潤貢獻。
公司“水泥（884060）+”一體化戰(zhàn)略加速落地。公司全年新增骨料產(chǎn)能1350萬噸，總產(chǎn)能達到9720萬噸，同時新增礦山資源儲量約4億噸。值得一提的是，公司“水泥（884060）+骨料+混凝土”的全產(chǎn)業(yè)鏈模式有效平滑了單一業(yè)務的周期（883436）波動，提升了綜合盈利水平，2025年骨料業(yè)務毛利率高達43.26%，成為重要的利潤貢獻點。公司公告稱，2026年3月擬收購混凝土集團股權后，混凝土產(chǎn)能將實現(xiàn)600%以上的跨越式增長。此舉契合當前行業(yè)需求結構調(diào)整背景下產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸的發(fā)展趨勢，也充分彰顯了公司布局終端市場、深化產(chǎn)業(yè)協(xié)同的戰(zhàn)略遠見與堅定決心。
綠色轉(zhuǎn)型與數(shù)智化升級構筑的技術壁壘，成為公司穿越行業(yè)周期（883436）的核心護城河。公司所屬唐山分公司成為全國首家通過水泥（884060）行業(yè)超低排放評估的企業(yè)，38家子公司獲評國家級“綠色工廠”，25家礦山入選國家級綠色礦山，綠色礦山覆蓋率達100%。在碳管理領域，57家子公司納入全國碳市場并完成履約閉環(huán)，聞喜公司獲評中國工業(yè)碳達峰“領跑者”。數(shù)智化方面，公司斬獲國家數(shù)字化供應鏈成熟度認證，累計建成3家國家卓越級智能工廠、4家國家5g（885556）工廠，11個場景入選國家級智能制造優(yōu)秀場景，數(shù)字化轉(zhuǎn)型成果位居行業(yè)前列，從單純生產(chǎn)商向“建材（850107）綜合服務商”與“行業(yè)整合者”的轉(zhuǎn)型成效顯著。
除產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)升級之外，金隅冀東（000401）在2025 年成功扭虧為盈的關鍵節(jié)點，同步在公司治理層面深化改革、以高目標引領長期發(fā)展，發(fā)布限制性股票激勵計劃草案。激勵計劃設置了明確的業(yè)績考核指標，以2024年扣非歸母凈利潤為基數(shù)，2026—2028年累計增長率分別不低于145%、172%、199%，同時涵蓋全員勞動生產(chǎn)率、燃料替代率、碳排放強度等多重指標。這一系列高目標、多維度的考核標準，既是公司在扭虧為盈的基礎上向高質(zhì)量發(fā)展邁進的清晰規(guī)劃，也彰顯了管理層帶領公司穿越周期（883436）、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的決心。
展望2026年，水泥（884060）行業(yè)在“十五五”時期，將步入去產(chǎn)能優(yōu)結構、綠色數(shù)智轉(zhuǎn)型的關鍵階段，疊加國內(nèi)逆周期（883436）調(diào)控發(fā)力，特別國債、專項債加碼基建投資，城市更新（885991）、重大工程建設將帶來穩(wěn)健的建材（850107）需求，行業(yè)“反內(nèi)卷”治理也將持續(xù)優(yōu)化市場生態(tài)。金隅冀東（000401）作為北方水泥（884060）龍頭，坐擁京津冀核心市場優(yōu)勢，有望受益于區(qū)域戰(zhàn)略推進與行業(yè)集中度提升。公司年報披露，2026年計劃完成300億元營收目標，將聚力市場攻堅、全鏈條降本、產(chǎn)業(yè)升級與創(chuàng)新驅(qū)動，深耕高附加值產(chǎn)品。金隅冀東（000401）依托全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢與機制改革紅利，有望進一步打開業(yè)績增長空間。
