魔幻一幕。
假設(shè)回到2010年，有人把還沒(méi)IPO的Facebook、Twitter、Tesla、Uber打包進(jìn)一支股票里，你買不買？
大洋彼岸，這樣一支獨(dú)角獸組合包被買爆了。
近日，將Anthropic、OpenAI、SpaceX等超級(jí)公司作為底層資產(chǎn)，一支叫VCX的基金成功在紐交所IPO敲鐘了。然后戲劇性一幕上演：僅不到一周，VCX盤中股價(jià)最高暴漲至575美元，較發(fā)行價(jià)漲幅超1700%。令人驚嘆。
FOMO熱烈至此，有人稱，這是“史上最瘋狂泡沫股”。
今年最妖IPO，散戶買爆了
有些神奇，VCX的母公司Fundrise本來(lái)是做房地產(chǎn)（881153）眾籌的。
2010年，來(lái)自華盛頓的Ben Miller和Dan Miller兩兄弟突發(fā)奇想：為什么普通人不能直接投資優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)（881153）項(xiàng)目？于是他們創(chuàng)立了Fundrise。經(jīng)營(yíng)很成功，在積累數(shù)十億美元的管理規(guī)模后，F(xiàn)undrise于2022年進(jìn)軍風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，推出了基金VCX。
還是那套熟悉的平權(quán)模式——VCX要讓普通人也能投資頂級(jí)科技獨(dú)角獸。
3月19日，VCX正式登陸紐約證券交易所。在其持倉(cāng)中，Anthropic、Databricks、OpenAI占比分別為20.7%、17.7%和9.9%。國(guó)防AI初創(chuàng)公司Anduril、民營(yíng)航天巨頭SpaceX、游戲（881275）平臺(tái)Epic Games也在前十大持倉(cāng)行列。
這些公司的共同點(diǎn)是：賽道性感，行業(yè)巨頭，并且，都還沒(méi)有股票代碼。
VCX官網(wǎng)極具感染力地寫道：現(xiàn)在，頂級(jí)科技巨頭保持私有化的時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)，普通投資者被拒之門外，VCX改變了這一切，讓個(gè)人今天就能投資未來(lái)的偉大科技公司。
愿景如此宏大，管理費(fèi)每年只收1.85%。
市場(chǎng)用瘋狂回應(yīng)。上市一周內(nèi)，VCX股價(jià)從首日開(kāi)盤價(jià)的31.25美元一路暴漲，最高漲超1700%至575美元，直到3月26日，VCX才開(kāi)始掉頭回調(diào)。
按最樸素的邏輯推敲，此番大漲，那些原始股東們一定賺翻了。
令人驚喜的是，這一次，賬面賺翻的不是頂流VC們，而幾乎都是散戶——招股書顯示，VCX幾乎沒(méi)有傳統(tǒng)意義上的十大機(jī)構(gòu)股東，超過(guò)90%的股份由超10萬(wàn)名普通的散戶持有，這些投資者是在基金上市前就已經(jīng)認(rèn)購(gòu)的老股東。
但賺翻還只是賬面。對(duì)于絕大多數(shù)買了VCX的散戶，真正的黎明尚未到來(lái)。
根據(jù)規(guī)定，在2026年2月20日之前購(gòu)買的VCX股份受到為期6個(gè)月的嚴(yán)格鎖定期限制，只有極少數(shù)通過(guò)Fundrise平臺(tái)在上市前獲得少量股份的投資者不受該禁售期限制，不過(guò)他們被限定只能購(gòu)買價(jià)值不超過(guò)1萬(wàn)美元的股份。
史上最大泡沫？
誰(shuí)都不想接最后一棒
眼前這一批，正是歷史上估值增長(zhǎng)最快的公司。
VCX持倉(cāng)前三名Anthropic、Databricks、OpenAI，均是大洋彼岸如日中天的AI巨頭：
Anthropic2021年成立，旗下Claude是當(dāng)下最強(qiáng)Agent之一，2021年A輪融資時(shí)估值尚為4610萬(wàn)美元，上個(gè)月這家公司完成300億元融資后整體估值已達(dá)3800億美元；
Databricks是一家2013年成立的大數(shù)據(jù)AI公司，從成立至今經(jīng)歷了十余輪融資，最新估值約1340億美元；
OpenAI作為全球AI領(lǐng)頭羊，今年2月完成了1100億美元融資，投后估值直達(dá)8400億美元；
此外，VCX持倉(cāng)中還包括馬斯克的商業(yè)航天（886078）公司SpaceX、被稱為國(guó)防領(lǐng)域特斯拉（TSLA）的Anduril等，這些公司均估值不菲，SpaceX更是奔向萬(wàn)億美元。
正因如此，這也是將要?jiǎng)?chuàng)造史上最大IPO的一批公司。
尤其是SpaceX，其計(jì)劃近期提交招股說(shuō)明書，目標(biāo)是在6月掛牌上市，相關(guān)人士預(yù)計(jì)，這次IPO中或擬募資超750億美元，目標(biāo)估值或達(dá)到約1.75萬(wàn)億美元。同樣的，Anthropic、OpenAI、Databricks均傳出要在今年IPO的消息。
對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，只需買一手VCX股票，就可以參與一批頂級(jí)科技巨頭們的敲鐘故事——這份預(yù)期的確令人熱血沸騰。
但不可忽視的是，眼下，VCX奇高的溢價(jià)已經(jīng)正在透支預(yù)期。
VCX上市時(shí)凈資產(chǎn)價(jià)值約為每股19美元，以其上市來(lái)盤中最高價(jià)575美元計(jì)算，足足較凈資產(chǎn)價(jià)值翻超3000%。這就意味著，投資者為了買入1美元的底層資產(chǎn)，最高支付了近30美元的驚人溢價(jià)。
而當(dāng)VCX的一籮筐底層資產(chǎn)上市，是否能創(chuàng)造高達(dá)30倍的漲幅卻是未知數(shù)。
現(xiàn)實(shí)世界，泡沫也隱約顯現(xiàn)。3月26日，在此前5個(gè)交易日中累計(jì)漲了近350%的VCX結(jié)束了連續(xù)漲勢(shì)，跌幅一度下探至-50%，緊接著3月27日，VCX繼續(xù)暴跌33%，最新報(bào)收173美元/股。
(VCX上市以來(lái)股價(jià)走勢(shì))
“當(dāng)出現(xiàn)如此夸張的溢價(jià)時(shí)，它所隱含的底層資產(chǎn)估值已經(jīng)完全脫離了財(cái)務(wù)常識(shí)，這標(biāo)志著該標(biāo)的已經(jīng)徹底淪為散戶的一場(chǎng)投機(jī)與賭博狂熱?！?span>晨星（MORN）的股票策略主管Jack Shannon對(duì)此直言不諱。
一代人有一代人的FOMO
這是當(dāng)下極具代表性的一幕FOMO折射。
VCX持倉(cāng)的底層資產(chǎn)錨定了AI、太空探索賽道，正是眼下全世界最具共識(shí)的星辰大海。面對(duì)錯(cuò)過(guò)下一個(gè)時(shí)代的恐懼，狂熱投資者迫切需要一個(gè)能安放FOMO的超級(jí)容器。
不由感慨，一代人有一代人的FOMO。
回望新世紀(jì)（NCEW）時(shí)，亞馬遜（AMZN）讓資本對(duì)電子商務(wù)將顛覆一切的敘事陷入瘋狂，其股價(jià)在短短兩年內(nèi)翻了數(shù)十倍。再到下一個(gè)十年，F(xiàn)acebook憑借對(duì)全球社交網(wǎng)絡(luò)的絕對(duì)壟斷和印鈔機(jī)般的變現(xiàn)能力，讓華爾街頂級(jí)投行在它上市前爭(zhēng)搶內(nèi)部配額。
而從今天把時(shí)間往回?fù)?0年，Uber還是全球估值最受矚目的未上市獨(dú)角獸，它的敘事是：顛覆全球人類的出行方式。彼時(shí)全球最頂尖的VC、主權(quán)財(cái)富基金甚至跨界資本都在瘋狂爭(zhēng)搶其份額，估值在極短時(shí)間內(nèi)從百億美元狂飆至近700億美元。
視線拉回中國(guó)，同樣不乏關(guān)于FOMO的集體記憶。譬如2018年，此時(shí)A股的痛點(diǎn)沉浸在完美錯(cuò)過(guò)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)最黃金的十年中——諸如阿里（BABA）、騰訊（K80700）、百度（BIDU）、京東（JD）以及網(wǎng)易（NTES）等最頂尖的互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在美股或港股上市。
彼時(shí)為了迎接海外上市的科技巨頭以及國(guó)內(nèi)頂尖獨(dú)角獸回歸A股，監(jiān)管層特批成立了6只戰(zhàn)略配售基金(俗稱獨(dú)角獸基金)，認(rèn)購(gòu)門檻極低，上限高達(dá)每人50萬(wàn)。但短短幾天內(nèi)，獨(dú)角獸基金就籌集了上千億元。
資產(chǎn)的標(biāo)簽永遠(yuǎn)在變，一代人總有一代人的瘋狂，一代資金有一代資金的焦慮。
但也不必嘲笑，每次資本用真金白銀吹起一個(gè)巨大泡沫，這些泡沫也最終會(huì)沉淀成通往下一個(gè)時(shí)代的現(xiàn)實(shí)基座。
畢竟，海面不洶涌，怎么會(huì)卷起真正的時(shí)代巨浪呢？
