今年以來(lái)，上市公司理財(cái)認(rèn)購(gòu)規(guī)模下降明顯。
近日，上海家化（600315）發(fā)布公告稱，為充分利用公司自有資金，提高資金收益率，公司2026年擬進(jìn)行總額不超過(guò)40億元人民幣的投資理財(cái)項(xiàng)目，投資理財(cái)?shù)馁Y金主要投資于國(guó)債、國(guó)債逆回購(gòu)、金融機(jī)構(gòu)低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品等。
數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，今年以來(lái)，有超過(guò)460家上市公司認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額接近1400億元，較2025年同期縮水超1400億元。
受訪人士表示，上市公司認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模大幅度收縮，并非由于企業(yè)資金緊張，而是宏觀環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)性價(jià)比、監(jiān)管政策多重因素共振的結(jié)果。
縮水超1400億元
數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，年內(nèi)有462家A股上市公司認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，合計(jì)持有產(chǎn)品數(shù)量2261只，認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)約1391.70億元。而將時(shí)間回溯至2025年同期，彼時(shí)有810家上市公司參與認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)產(chǎn)品數(shù)量高達(dá)4214只，認(rèn)購(gòu)金額更是達(dá)到2819.19億元。通過(guò)對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)購(gòu)買理財(cái)?shù)纳鲜泄緮?shù)量近乎腰斬，持有產(chǎn)品個(gè)數(shù)以及購(gòu)買理財(cái)?shù)恼w規(guī)模也出現(xiàn)了明顯的縮水。
深入探究上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品縮水的原因，今年以來(lái)，大金額理財(cái)認(rèn)購(gòu)明顯減少，曾經(jīng)那些動(dòng)輒上百億元的理財(cái)認(rèn)購(gòu)場(chǎng)景已難再現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，九州通（600998）在理財(cái)認(rèn)購(gòu)方面投入了44億元，東鵬飲料（HK9980）、海信家電（HK0921）、深高速（600548）等公司認(rèn)購(gòu)理財(cái)金額不低于30億元。上述公司認(rèn)購(gòu)理財(cái)?shù)慕痤~看似可觀，但與2025年同期相比，差距較大。2025年同期，九州通（600998）、中興通訊（HK0763）等上市公司在理財(cái)認(rèn)購(gòu)方面，金額均不低于100億元，海信家電（HK0921）認(rèn)購(gòu)理財(cái)金額超過(guò)85億元，金龍汽車（600686）、涪陵榨菜（002507）、美暢股份（300861）等認(rèn)購(gòu)金額均不低于30億元。
對(duì)于上市公司理財(cái)規(guī)模縮水的原因，排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳向記者表示，今年以來(lái)上市公司大金額理財(cái)認(rèn)購(gòu)明顯減少，是市場(chǎng)環(huán)境變化、公司自身經(jīng)營(yíng)需求以及監(jiān)管政策趨嚴(yán)等多種因素共同作用的結(jié)果?！袄碡?cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下行，在低利率環(huán)境下其吸引力減弱，部分企業(yè)甚至選擇直接償還債務(wù)以降低財(cái)務(wù)成本。同時(shí)，為保障運(yùn)營(yíng)靈活性，企業(yè)也更傾向于留存現(xiàn)金而非進(jìn)行中長(zhǎng)期理財(cái)配置?！?/p>
上市公司理財(cái)規(guī)?？s水，核心在于企業(yè)資金用途在轉(zhuǎn)變。安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖接受記者采訪時(shí)指出，“隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇帶動(dòng)上市公司主業(yè)景氣度回升，企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)、研發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)的資本開(kāi)支需求集中釋放，此前沉淀的閑置資金、IPO及再融資募集資金回流實(shí)體主業(yè)。同時(shí)，監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)強(qiáng)化投資者回報(bào)，上市公司現(xiàn)金分紅與股份回購(gòu)規(guī)模走高，企業(yè)優(yōu)先用閑置資金提前償債降本，可用于理財(cái)?shù)馁Y金規(guī)模收窄?！?/p>
此外，資管新規(guī)的全面落地，對(duì)理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。其中，保本理財(cái)產(chǎn)品的退出是一個(gè)重大變革。劉巖認(rèn)為，監(jiān)管對(duì)募集資金理財(cái)、類保本結(jié)構(gòu)性存款的約束持續(xù)收緊，嚴(yán)打資金空轉(zhuǎn)抬高合規(guī)成本，再加上權(quán)益市場(chǎng)低位回購(gòu)、大額存單等替代品種的資金分流等因素，最終導(dǎo)致上市公司理財(cái)認(rèn)購(gòu)規(guī)模顯著收縮。
理財(cái)結(jié)構(gòu)更趨多元化
在上市公司理財(cái)規(guī)模整體下滑的背景下，理財(cái)結(jié)構(gòu)卻呈現(xiàn)出新的變化，逐漸向多元化方向發(fā)展。
證券時(shí)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，盡管上市公司理財(cái)規(guī)模整體下降，但結(jié)構(gòu)性存款和銀行理財(cái)?shù)热允巧鲜泄纠碡?cái)認(rèn)購(gòu)的主要對(duì)象。不難發(fā)現(xiàn)，上市公司投資理財(cái)?shù)男枨?，一是獲取穩(wěn)定的收益，二是具有一定的流動(dòng)性。
不過(guò)，隨著存款利率不斷下滑，傳統(tǒng)活期、定期存款的收益率已難以覆蓋企業(yè)的資金保值增值需求，涵蓋債券、權(quán)益、混合等多類底層資產(chǎn)的資管產(chǎn)品，逐漸成為上市公司的配置選擇。
數(shù)據(jù)顯示，在今年以來(lái)上市公司理財(cái)規(guī)模整體下滑的情況下，上市公司認(rèn)購(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的金額逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，從2025年同期的9.11億元增長(zhǎng)至今年以來(lái)的13.97億元。而從認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品類型占比來(lái)看，今年以來(lái)，上市公司認(rèn)購(gòu)定期存款、通知存款、證券公司（399975）理財(cái)、信托等占比均有提升。
上市公司理財(cái)配置多元化，是企業(yè)現(xiàn)金管理能力成熟的表現(xiàn)，其核心驅(qū)動(dòng)力在于內(nèi)部需求升級(jí)與外部工具豐富的協(xié)同。曾方芳表示，在低利率與市場(chǎng)波動(dòng)的環(huán)境下，企業(yè)有更強(qiáng)的動(dòng)力優(yōu)化資金效率和分散風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，理財(cái)市場(chǎng)提供了風(fēng)險(xiǎn)收益特征各異的工具，使得企業(yè)能夠構(gòu)建更為平衡的資產(chǎn)組合。
劉巖認(rèn)為，上市公司理財(cái)產(chǎn)品配置從單一依賴結(jié)構(gòu)性存款，轉(zhuǎn)向銀行理財(cái)、券商理財(cái)、定期存款等多品類分散布局，本質(zhì)是資管新規(guī)深化、監(jiān)管趨嚴(yán)與利率中樞下行背景下，企業(yè)現(xiàn)金管理邏輯從套利優(yōu)先向安全合規(guī)、精細(xì)化匹配主業(yè)需求的根本性轉(zhuǎn)型。
也有部分公司上調(diào)2026年度理財(cái)金額
盡管2026年以來(lái)，上市公司整體購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的熱度下降明顯，但仍有部分公司逆勢(shì)上調(diào)理財(cái)金額上限。
例如，寧德時(shí)代（HK3750）在公告中稱，公司及控股子公司擬使用不超過(guò)人民幣1800億元自有閑置資金進(jìn)行委托理財(cái)，在上述額度及決議有效期內(nèi)可循環(huán)滾動(dòng)使用，較去年800億元的資金上限大幅提升。公告同時(shí)稱，資金將用于購(gòu)買安全性高、流動(dòng)性好的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。公司及控股子公司投資的委托理財(cái)產(chǎn)品，不得用于股票及其衍生產(chǎn)品、證券投資基金和以證券投資為目的的投資。
上海家化（600315）也在3月26日公布了2026年理財(cái)計(jì)劃，公司擬進(jìn)行總額不超過(guò)40億元的投資理財(cái)項(xiàng)目，較2025年的30億元增加了10億元。公司表示，將嚴(yán)格選擇辦理理財(cái)產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品著重考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)是否匹配，把資金安全放在第一位，同時(shí)將及時(shí)關(guān)注投資理財(cái)資金的相關(guān)情況，確保理財(cái)資金到期收回。
曾方芳表示，部分上市公司理財(cái)計(jì)劃增加，主要因?yàn)?，在利率趨?shì)性下行的背景下，上市公司通過(guò)合理的理財(cái)產(chǎn)品配置，可以優(yōu)化資金使用效率，增加公司的資金收益，為公司及股東獲取更多的投資回報(bào)。同時(shí)，理財(cái)公司推出的“固收+”及現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，提供了具備吸引力的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。
