從實驗室里的分子式，到全球患者手中的藥盒；從資本市場的“包容試錯”，到國際舞臺的“平等對話”，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企的2025年，寫滿了“突破”與“成長”。近期，28家科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企的2025年業(yè)績單(業(yè)績快報)集中亮相，一組數(shù)據(jù)格外亮眼：合計營收近740億元，同比增長近30%；合計歸母凈利潤約16億元，整體扭虧為盈?！督?jīng)濟參考報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，百濟神州（HK6160）、諾誠健華（HK9969）等企業(yè)預(yù)計甩掉“未盈利”標(biāo)簽，三生國?。?88336）、榮昌生物（HK9995）靠產(chǎn)品放量、重磅BD交易實現(xiàn)業(yè)績高速增長。
制度搭臺：讓創(chuàng)新“敢燒錢、能長大”
2025年6月18日，陸家嘴（600663）論壇科創(chuàng)板“1+6”改革措施的宣布，給生物醫(yī)藥圈投下一顆“定心丸”。科創(chuàng)板重啟未盈利企業(yè)上市第五套標(biāo)準(zhǔn)，科創(chuàng)成長層的設(shè)立，讓必貝特（688759）這樣尚在研發(fā)投入期的企業(yè)，得以帶著“創(chuàng)新基因”登陸資本市場。如今，15家科創(chuàng)成長層創(chuàng)新藥（886015）企總市值已近5000億元，30款新藥從實驗室走向臨床上市，這種“允許試錯、包容周期（883436）”的制度設(shè)計，恰恰擊中了生物醫(yī)藥“研發(fā)長、投入大”的痛點。
醫(yī)保與商保的“組合拳”則讓創(chuàng)新藥（886015）不再“養(yǎng)在深閨”。2025年12月，國家醫(yī)保局發(fā)布2025年國家醫(yī)保藥品目錄及首版商保創(chuàng)新藥（886015）目錄，標(biāo)志著我國多層次醫(yī)療保障體系對創(chuàng)新藥（886015）的支持更趨完善?？苿?chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企在此次關(guān)鍵談判中再獲豐碩成果，其中9款創(chuàng)新藥（886015）首次納入醫(yī)保目錄，多款代表性創(chuàng)新藥（886015）實現(xiàn)成功續(xù)約或擴大適應(yīng)癥；首版商保創(chuàng)新藥（886015）目錄中，百濟神州（HK6160）的百赫安、凱澤百等前沿療法榜上有名。
制度的溫度，藏在細(xì)節(jié)里。從科創(chuàng)板上市時對“未盈利”的包容，到如今28家企業(yè)整體實現(xiàn)盈利，背后是資本市場對“十年磨一藥”的耐心，也是政策對“創(chuàng)新價值”的尊重。正如一位藥企負(fù)責(zé)人所說：“以前總擔(dān)心資金鏈斷在‘最后一公里’，現(xiàn)在制度托底，我們能更專注于做真正有臨床價值的藥?！?/p>
產(chǎn)品說話：多家企業(yè)實現(xiàn)盈利拐點
營收與利潤的雙重突破，成為科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企2025年的鮮明標(biāo)簽。上述八成公司營收同比增長，其中三生國健（688336）、迪哲醫(yī)藥（688192）等7家增速超100%；六成公司利潤改善，百濟神州（HK6160）、諾誠健華（HK9969）首次扭虧為盈，即將“摘U”，創(chuàng)新藥（886015）企業(yè)正憑借核心產(chǎn)品的強勁表現(xiàn)，步入高質(zhì)量發(fā)展軌道。
百濟神州（HK6160）的“龍頭效應(yīng)”尤為顯著。2025年公司營收382.05億元，同比增長40.4%，歸母凈利潤14.22億元，成功扭虧。這一成績源自百悅澤(澤布替尼)與百澤安(替雷利珠單抗)的銷售放量——百悅澤憑借廣泛的監(jiān)管批準(zhǔn)、持續(xù)深化的全球布局、臨床醫(yī)生的高度認(rèn)可，已在BTK抑制劑領(lǐng)域穩(wěn)固確立全球領(lǐng)導(dǎo)者的地位，彰顯中國創(chuàng)新藥（886015）的全球競爭力。
艾力斯（688578）同樣交出了令人矚目的業(yè)績答卷，公司預(yù)計2025年全年實現(xiàn)營業(yè)收入51.72億元，在高基數(shù)上延續(xù)了約45%的強勁增長，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤21.81億元，同比增長超50%，展現(xiàn)了其核心產(chǎn)品的持續(xù)爆發(fā)力。艾力斯（688578）的商業(yè)化產(chǎn)品聚焦肺癌精準(zhǔn)治療領(lǐng)域，自主研發(fā)的第三代EGFR-TKI艾弗沙(伏美替尼)已被多項最新國內(nèi)權(quán)威指南/共識和診療規(guī)范納入，隨著其二線及一線治療適應(yīng)癥在2023年底和2025年底成功完成醫(yī)保續(xù)約，該產(chǎn)品銷售放量勢頭強勁，印證了真正滿足臨床需求的創(chuàng)新所具備的廣闊市場前景。
諾誠健華（HK9969）在2025年業(yè)績預(yù)告中宣布，預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入約23.65億元，同比增長約134%；預(yù)計首次實現(xiàn)扭虧為盈，歸母凈利潤達(dá)6.33億元左右，這一業(yè)績爆發(fā)主要得益于藥品銷售放量。宜諾凱(奧布替尼)作為公司首個商業(yè)化產(chǎn)品，2025年前三季度銷售收入已達(dá)10.1億元，同比增長45.77%，超越2024年全年水平。隨著一線治療慢性淋巴細(xì)胞白血病(CLL)/小淋巴細(xì)胞淋巴瘤(SLL)新適應(yīng)癥的獲批上市及醫(yī)保納入，奧布替尼已成為公司業(yè)績增長的強勁引擎。
出海破局：海外授權(quán)賦能業(yè)績增長
值得一提的是，隨著我國創(chuàng)新藥（886015）企業(yè)自主創(chuàng)新能力的持續(xù)提升，國產(chǎn)創(chuàng)新藥（886015）在國際舞臺的認(rèn)可度持續(xù)攀升，海外市場成為業(yè)績增長的重要引擎。2025年至今，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企業(yè)共披露18單出海（885840）授權(quán)交易，首付款合計約24.5億美元、潛在交易總額合計約236億美元。
三生國?。?88336）的“破紀(jì)錄”交易尤為矚目。公司與輝瑞（PFE）就PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707項目達(dá)成合作，12.5億美元首付款刷新國產(chǎn)創(chuàng)新藥（886015）出海（885840）紀(jì)錄，預(yù)計帶動公司2025年營收41.99億元，同比增長252%，凈利潤29.39億元，增幅317%。這筆交易不僅為公司注入了強勁動能，更彰顯了其創(chuàng)新價值的國際級認(rèn)可。
榮昌生物（HK9995）與前沿生物（688221）則在不同領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。榮昌生物（HK9995）將泰它西普海外權(quán)益授予vor biopharma（VOR） Inc，又與艾伯維（ABBV）就PD-1/VEGF雙抗RC148達(dá)成合作，2025年營收32.51億元，同比增長89%并扭虧為盈，其自身免疫疾病管線的全球競爭力持續(xù)凸顯。前沿生物（688221）與葛蘭素史克（GSK）(GSK)達(dá)成最高超10億美元交易，將兩款小核酸管線授權(quán)給對方，標(biāo)志著中國小核酸技術(shù)獲得國際頂尖藥企認(rèn)可。
站在新起點，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企的故事還在繼續(xù)。政策的包容、市場的認(rèn)可、全球的合作，正讓這些企業(yè)從“跟跑者”變成“并跑者”，甚至“領(lǐng)跑者”。正如行業(yè)專家所言，從“引進(jìn)來”到“走出去”，從“仿創(chuàng)結(jié)合”到“源頭創(chuàng)新”，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企正以開放合作姿態(tài)，穩(wěn)步邁向全球醫(yī)藥價值鏈的頂端。
