作為馬年首家上會企業(yè)，盛合晶微半導(dǎo)體（881121）有限公司（以下簡稱“盛合晶微”）科創(chuàng)板IPO將于2月24日上會迎考。闖關(guān)IPO背后，盛合晶微業(yè)績表現(xiàn)亮眼，2025年實現(xiàn)歸屬凈利潤約為9.23億元，同比大幅增長331.8%。不過需要注意的是，盛合晶微報告期內(nèi)大客戶依賴問題顯眼，2025年上半年客戶A貢獻(xiàn)超七成營收。針對相關(guān)問題，盛合晶微方面于2月23日接受了北京商報記者的采訪。
盛合晶微IPO上會
根據(jù)安排，上交所上市委定于2月24日召開2026年第6次上市審核委員會審議會議，審核盛合晶微首發(fā)事項。上交所官網(wǎng)顯示，公司IPO于2025年10月30日獲得受理，當(dāng)年11月14日進(jìn)入問詢階段。
據(jù)悉，盛合晶微是一家集成電路晶圓級先進(jìn)封測企業(yè)，起步于先進(jìn)的12英寸中段硅片加工，并進(jìn)一步提供晶圓級封裝（WLP）和芯粒多芯片集成封裝等全流程的先進(jìn)封測服務(wù)。
從盛合晶微基本面來看，報告期內(nèi)，公司營收、凈利均實現(xiàn)逐年增長。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，盛合晶微實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為16.33億元、30.38億元、47.05億元；對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為-3.29億元、3413.06萬元、2.14億元。
進(jìn)入2025年，盛合晶微實現(xiàn)營業(yè)收入約為65.21億元，同比增長38.59%；對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤約為9.23億元，同比增長331.8%；對應(yīng)實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤約為8.59億元，同比增長358.2%。針對公司營收、凈利較上年大幅增加的情況，盛合晶微表示，公司所處行業(yè)市場需求快速增長，隨著公司產(chǎn)銷規(guī)模的持續(xù)增長、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)。
本次沖擊上市，盛合晶微擬募集資金48億元，扣除發(fā)行費用后將投資于三維多芯片集成封裝項目、超高密度互聯(lián)三維多芯片集成封裝項目。
緊隨盛合晶微之后，湖北龍辰科技股份有限公司（以下簡稱“龍辰科技”）北交所IPO被安排在2月27日上會。據(jù)悉，龍辰科技主營業(yè)務(wù)為薄膜電容器相關(guān)BOPP薄膜材料（884213）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。本次沖擊上市，公司擬募集資金約為3.75億元，扣除發(fā)行費用后的凈額將投資于新能源（850101）用電子薄膜材料（884213）項目、補(bǔ)充流動資金。
北交所官網(wǎng)顯示，龍辰科技IPO于2025年6月30日獲得受理，并于當(dāng)年7月28日進(jìn)入問詢階段。
單一客戶依賴遭追問
業(yè)績大漲背后，盛合晶微客戶集中與單一客戶依賴的情況引發(fā)上交所關(guān)注。招股書顯示，2022—2024年以及2025年1—6月，客戶A穩(wěn)居盛合晶微的第一大客戶。
具體來看，報告期各期，盛合晶微對前五大客戶的合計銷售收入占比分別為72.83%、87.97%、89.48%、90.87%；其中，公司對客戶A的銷售收入占比分別為40.56%、68.91%、73.45%、74.4%。在第二輪審核問詢函中，上交所要求盛合晶微結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、發(fā)展階段、市場拓展、國際貿(mào)易因素影響等進(jìn)一步說明公司客戶集中度高于同行業(yè)的合理性。
對此，盛合晶微在接受北京商報記者采訪時表示，公司所處的集成電路先進(jìn)封測行業(yè)的下游市場集中度較高，且下游市場頭部企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模處于絕對領(lǐng)先地位，特別是在芯粒多芯片集成封裝等細(xì)分領(lǐng)域，市場主要由少數(shù)技術(shù)水平高、綜合實力強(qiáng)的頭部企業(yè)占據(jù)，上述情況主要是行業(yè)特征所致。目前，公司與主要客戶已建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并與部分客戶簽訂了長期框架協(xié)議。在產(chǎn)能規(guī)劃、產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)對接等方面實現(xiàn)了高度協(xié)同，有助于公司在保障業(yè)務(wù)穩(wěn)定性的同時進(jìn)一步提升核心競爭力。
中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)（885312）產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥表示，從業(yè)務(wù)穩(wěn)定性的層面審視，IPO公司過度依賴單一公司會削弱公司業(yè)務(wù)的抗風(fēng)險能力。一旦單一公司自身經(jīng)營出現(xiàn)波動，無論是受到行業(yè)周期（883436）影響、市場競爭加劇導(dǎo)致份額下滑，還是內(nèi)部管理不善、戰(zhàn)略調(diào)整失誤等，都可能直接導(dǎo)致對IPO公司的采購需求大幅減少。
此外，盛合晶微存貨規(guī)模也呈現(xiàn)增長趨勢。具體來看，公司存貨主要由原材料、在制品、庫存商品、周轉(zhuǎn)材料和合同履約成本構(gòu)成。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別約為3.56億元、6.83億元、11.93億元、13.44億元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為16.1%、13.1%、11.66%、13.72%。
針對存貨規(guī)模增長的主要原因，盛合晶微表示，這系公司經(jīng)營規(guī)模及收入持續(xù)擴(kuò)大所致。
股權(quán)關(guān)系方面，盛合晶微無實際控制人和控股股東。截至招股書簽署日，公司第一大股東無錫產(chǎn)發(fā)基金持股比例為10.89%。
