隨著燧原科技完成IPO輔導(dǎo)，其背后潛伏的上市公司引發(fā)投資者關(guān)注。
證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)近日披露，上海燧原科技股份有限公司已完成IPO輔導(dǎo)工作，即將申報(bào)科創(chuàng)板上市。這家被稱為“國產(chǎn)GPU四小龍”之一的人工智能（885728）芯片企業(yè)正迎來其發(fā)展歷程中的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。而燧原科技背后的上市公司到底有哪些？能否因此實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估呢？
燧原科技獲“券商一哥”加持AI芯片公司IPO或催化背后股東重估
燧原科技專注于人工智能（885728）領(lǐng)域云端算力產(chǎn)品，致力于為通用人工智能（885728）打造算力底座。該公司已開發(fā)四代AI芯片，產(chǎn)品線覆蓋訓(xùn)練和推理兩大場景。
燧原科技成立于2018年3月，由趙立東和張亞林共同創(chuàng)立。兩位創(chuàng)始人均擁有豐富的AMD工作經(jīng)歷，在芯片領(lǐng)域積累了深厚經(jīng)驗(yàn)。趙立東曾服務(wù)于AMD并擔(dān)任紫光集團(tuán)副總裁，張亞林則曾是AMD上海研發(fā)中心的核心技術(shù)負(fù)責(zé)人。
2025年世界人工智能（885728）大會(huì)上，燧原科技發(fā)布最新一代訓(xùn)推一體產(chǎn)品“燧原L600”，支持FP8低精度計(jì)算，可提升大模型訓(xùn)練速度并降低成本。目前，公司已在甘肅慶陽、江蘇無錫、湖北宜昌等地布局智算中心，積極參與“東數(shù)西算”工程。
2025年11月，基于當(dāng)前資本市場環(huán)境變化和公司整體戰(zhàn)略發(fā)展需要，燧原科技更換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券（HK6030）。此次完成IPO輔導(dǎo)，標(biāo)志著其上市進(jìn)程進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。
公開資料顯示，燧原科技已先后獲得12輪融資，投資方包括真格基金、中金資本等知名機(jī)構(gòu)，以及騰訊、美圖等產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。其背后還有中國聯(lián)通（600050）、中國電信（601728）、中國平安（601318）、博瑞傳播（600880）等間接布局了燧原科技。
這種多層投資結(jié)構(gòu)在芯片行業(yè)較為常見，上市公司通過作為有限合伙人參與產(chǎn)業(yè)基金，進(jìn)而投資于具有高成長性的科技企業(yè)。這種多元化的股東背景為燧原科技提供了豐富的產(chǎn)業(yè)資源和市場渠道。
燧原科技的IPO進(jìn)程并非孤例。整個(gè)AI芯片領(lǐng)域正掀起一波上市潮。2026年1月2日，百度（BIDU）集團(tuán)宣布其子公司昆侖芯已向香港聯(lián)交所提交上市申請(qǐng)表格，申請(qǐng)?jiān)谥靼迳鲜小?/p>
這一消息引發(fā)市場強(qiáng)烈反應(yīng)，百度（BIDU）港股股價(jià)盤中暴漲超9%。摩根大通（JPM）預(yù)測，百度（BIDU）昆侖芯收入將從2025年的約13億元升至2026年的83億元，增幅高達(dá)6倍。
高盛（GS）報(bào)告指出，參考同類公司估值，百度（BIDU）所持昆侖芯59%股權(quán)的價(jià)值區(qū)間為30億美元至110億美元。這一估值現(xiàn)象為同類AI芯片公司的資本化提供了參考基準(zhǔn)。
AI芯片公司上市潮下頻現(xiàn)資本贏家上市公司“燧原”機(jī)遇值得期待
“國產(chǎn)GPU四小龍”中的其他成員也在資本市場上有著類似表現(xiàn)。摩爾線程（688795）與沐曦股份（688802）作為燧原科技的同行，其資本路徑為投資者提供了參考案例。
摩爾線程（688795）和沐曦股份（688802）背后同樣有著多家上市公司的間接投資，包括證通電子（002197）、浙江東方（600120）、中芯國際（688981）、中國長城（000066）、聯(lián)想集團(tuán)等。這些投資者通過早期布局，在摩爾線程（688795）和沐曦股份（688802）上市后獲得顯著的投資回報(bào)。
而這些間接投資AI芯片的上市公司，其中有部分上市公司在摩爾線程（688795）上市前走出了大幅上漲的行情，如在2025年初至摩爾線程（688795）上市前，證通電子（002197）累計(jì)漲幅達(dá)162%，和而泰（002402）累計(jì)漲幅達(dá)197%，盈趣科技（002925）累計(jì)漲幅27.93%，其中和而泰（002402）、盈趣科技（002925）在摩爾線程（688795）上市前一個(gè)交易日均漲停。
此類案例表明，在AI芯片這個(gè)資本密集型行業(yè)，上市公司通過戰(zhàn)略投資布局領(lǐng)先企業(yè)不僅能夠獲得財(cái)務(wù)回報(bào)，還有可能獲得估值的重塑。
隨著燧原科技的IPO推進(jìn)，其估值將從一級(jí)市場轉(zhuǎn)向透明度更高的二級(jí)市場定價(jià)。而這意味著其背后的上市公司在財(cái)務(wù)和估值上將可能受益。
燧原科技作為國內(nèi)領(lǐng)先的AI算力企業(yè)，其2024年下半年量產(chǎn)的推理加速卡“燧原S60”已實(shí)現(xiàn)累計(jì)出貨及訂單超10萬片，顯示其產(chǎn)品已得到市場認(rèn)可。這一業(yè)績基礎(chǔ)為其上市估值提供了支撐。
AI芯片行業(yè)的資本化進(jìn)程正在加速。隨著昆侖芯提交上市申請(qǐng)、燧原科技完成IPO輔導(dǎo)，資本市場對(duì)AI芯片企業(yè)的關(guān)注度持續(xù)提升。
從市場公開資料來看，直接投資燧原科技的公司包括騰訊投資、美團(tuán)，通過基金間接投資燧原科技的上市公司包括廣發(fā)證券（HK1776）、中國電信（601728）、中國平安（601318）、國泰海通（HK2611）等巨頭，也包括博瑞傳播（600880）、冰川網(wǎng)絡(luò)（300533）、八億時(shí)空（688181）等市值較小的公司。
值得注意的是，博瑞傳播（600880）在1月5日股價(jià)出現(xiàn)10cm漲停。截至1月5日收盤，博瑞傳播（600880）市值約59億元，公開資料顯示，博瑞傳播（600880）通過杭州干杯創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)投資于燧原科技，干杯基金持有燧原科技0.1999%的股份。
在這一背景下，直接或間接布局AI芯片賽道的上市公司有望迎來業(yè)績和估值的雙重受益。資本市場或?qū)⒅匦聦徱曔@些公司的主業(yè)之外的投資組合價(jià)值，從而可能推動(dòng)其整體估值提升。
