日前，半導(dǎo)體設(shè)備（884229）龍頭中微公司（688012）(688012.SH)披露公告，擬發(fā)行股份收購(gòu)杭州眾硅電子科技有限公司(簡(jiǎn)稱“杭州眾硅”)控股權(quán)并募集配套資金。此次并購(gòu)不僅將填補(bǔ)中微公司（688012）在濕法設(shè)備領(lǐng)域的空白，更標(biāo)志著企業(yè)向“平臺(tái)化”“集團(tuán)化”轉(zhuǎn)型邁出關(guān)鍵一步，成為科創(chuàng)板半導(dǎo)體（881121）企業(yè)聚焦“補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈”的又一標(biāo)志性案例。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，在“科創(chuàng)板八條”“并購(gòu)六條”等政策紅利與產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，中芯國(guó)際（688981）、華虹公司（688347）、滬硅產(chǎn)業(yè)（688126）、概倫電子（688206）等科創(chuàng)板半導(dǎo)體（881121）頭部企業(yè)近期密集推進(jìn)并購(gòu)交易，掀起一場(chǎng)以“價(jià)值協(xié)同”為核心的產(chǎn)業(yè)整合熱潮。這既彰顯中國(guó)半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)從“量的積累”向“質(zhì)的飛躍”跨越，也反映頭部企業(yè)向“全球一流”進(jìn)階的戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)。
目前，科創(chuàng)板已聚集125家集成電路企業(yè)，占A股同類公司逾六成，覆蓋設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)、設(shè)備、材料等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。不同環(huán)節(jié)的并購(gòu)行為緊扣自身發(fā)展階段，呈現(xiàn)“按需整合、協(xié)同增效”的鮮明特征。
在晶圓制造與材料領(lǐng)域，頭部企業(yè)以產(chǎn)能整合與工藝協(xié)同為核心，夯實(shí)規(guī)模化競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)。晶圓制造屬重資產(chǎn)領(lǐng)域，前期投入大，企業(yè)常通過(guò)并購(gòu)快速整合優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能。如中芯國(guó)際（688981）擬收購(gòu)中芯北方少數(shù)股權(quán)實(shí)現(xiàn)全資控股，整合12英寸晶圓代工核心產(chǎn)能；華虹公司（688347）擬收購(gòu)華力微97.5%股權(quán)，獲取65/55nm及40nm工藝技術(shù)，提升市場(chǎng)占有率。芯聯(lián)集成（688469）、滬硅產(chǎn)業(yè)（688126）則聚焦碳化硅、300mm硅片等高技術(shù)產(chǎn)能標(biāo)的，通過(guò)收購(gòu)子公司少數(shù)股權(quán)強(qiáng)化技術(shù)優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)能供給。
在設(shè)備環(huán)節(jié)，企業(yè)借并購(gòu)?fù)黄萍?xì)分領(lǐng)域壁壘，向“平臺(tái)化”轉(zhuǎn)型。隨著技術(shù)積累加深，半導(dǎo)體設(shè)備（884229）企業(yè)不再局限于單一賽道。除了中微公司（688012）收購(gòu)眾硅科技外，芯源微（688037）引入北方華創(chuàng)（002371）作為控股股東、華海清科（688120）全資收購(gòu)芯崳公司切入離子注入機(jī)業(yè)務(wù)等案例，均體現(xiàn)設(shè)備企業(yè)通過(guò)“橫向拓展”，構(gòu)建覆蓋更多工藝環(huán)節(jié)的解決方案能力。
在設(shè)計(jì)、IP與EDA領(lǐng)域，企業(yè)并購(gòu)高度關(guān)注標(biāo)的“含科量”與“稀缺性”。該領(lǐng)域長(zhǎng)期被海外龍頭壟斷，國(guó)內(nèi)以專精型小企業(yè)為主，外延并購(gòu)成為補(bǔ)全產(chǎn)品矩陣的關(guān)鍵。如晶豐明源（688368）擬收購(gòu)無(wú)線充電（885774）頭部企業(yè)易沖科技，夯實(shí)消費(fèi)（883434）領(lǐng)域地位；概倫電子（688206）擬收購(gòu)銳成芯微、納能微，構(gòu)建“EDA工具+半導(dǎo)體（881121）IP”雙引擎，這兩起案例均注重研發(fā)資源、客戶渠道的實(shí)質(zhì)性協(xié)同。
這些都離不開(kāi)制度創(chuàng)新的精準(zhǔn)賦能?？苿?chuàng)板對(duì)差異化估值、多元支付工具、股份分期支付等創(chuàng)新機(jī)制的包容，為復(fù)雜產(chǎn)業(yè)整合掃清障礙。思瑞浦（688536）收購(gòu)創(chuàng)芯微作為“科創(chuàng)板八條”后首單注冊(cè)生效的半導(dǎo)體（881121）并購(gòu)案，創(chuàng)新性地采用了可轉(zhuǎn)債與現(xiàn)金組合支付方式及差異化定價(jià)，兼顧戰(zhàn)略投資者退出與上市公司長(zhǎng)期利益。
中微公司（688012）董事長(zhǎng)尹志堯提出“階梯型溢價(jià)并購(gòu)”策略，芯原股份（688521）董事長(zhǎng)戴偉民建議針對(duì)不同融資輪次股東制定差異化定價(jià)，均體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)市場(chǎng)化并購(gòu)工具的積極探索。政策支持與產(chǎn)業(yè)需求的精準(zhǔn)契合，推動(dòng)科創(chuàng)板半導(dǎo)體（881121）并購(gòu)邁向高質(zhì)量階段。市場(chǎng)人士表示，當(dāng)前整合已非簡(jiǎn)單規(guī)模疊加，而是優(yōu)化新質(zhì)生產(chǎn)力資源配置、培育“鏈主型”龍頭的關(guān)鍵舉措。
