12月16日，興業(yè)證券召開2026年度投資策略會，圍繞“十五五”規(guī)劃開局之年的投資機遇展開深入探討。興業(yè)證券全球首席策略師張憶東與A股首席策略分析師張啟堯分別就港股和A股市場發(fā)表投資展望。

　　會議現(xiàn)場，興業(yè)證券還推出了財富管理品牌“知己理財”。記者獲悉，興業(yè)證券在買方投顧轉型過程中，將投資者需求劃分為交易與配置兩大核心場景，構建了一個覆蓋不同風險偏好和資產規(guī)模的全維度服務體系。

　　聚焦“成長乘勢聚力+價值重構紅利”

　　張憶東認為，2026年港股投資要耐心穩(wěn)行、戒驕戒躁，超額收益來自“成長乘勢聚力+價值重構紅利”。

　　“AI浪潮是時代之火，2026年將受益于美聯(lián)儲降息。AI熱潮大概率更像1996年—1998年的互聯(lián)網浪潮，宏觀經濟、美聯(lián)儲政策、AI科技本身的進展，都跟2000年前后截然不同�！睆垜洊|表示。

　　張憶東進一步表示，相比于2025年，2026年宏觀經濟的變化在于名義GDP同比增速有望改善、通脹溫和修復。2026年中國經濟“火在結構”，也是股市機會之所在。2026年是“十五五”規(guī)劃的開局之年，將秉承高質量發(fā)展的戰(zhàn)略導向，投資中國股市要重視結構性亮點、重視中長期的發(fā)展和希望，淡化短期經濟體感。港股資金面將呈現(xiàn)中美友好期、內外齊發(fā)力格局。

　　基于以上判斷，張憶東認為應重視四方面機會：一、成長乘勢聚力：AI浪潮是“時代之火”，可重點關注互聯(lián)網、端側AI、傳媒；同時，“十五五”規(guī)劃將驅動軍工科技、能源科技(儲能、固態(tài)電池)及新消費等領域發(fā)展。二、紅利資產：低利率環(huán)境下，保險、銀行、能源等高息資產具備戰(zhàn)略配置價值。三、傳統(tǒng)行業(yè)價值發(fā)現(xiàn)：關注全球供應鏈重構、出海鏈以及“反內卷”政策下盈利改善的行業(yè)龍頭。四、戰(zhàn)略資產：建議逆向布局黃金、稀土等全球秩序重構中的核心資產。

　　行業(yè)表現(xiàn)或從“淘汰賽”轉向“競速賽”

　　張啟堯積極看好2026年A股市場投資機會，并從內外部因素進行了分析。他表示：“從外部來看，對國內市場的負面沖擊有限，全球AI產業(yè)趨勢的共振，以及寬松的流動性和弱美元有望提振A股。內部來看，GDP平減指數(shù)和名義增長的修復方向均相對明確，名義經濟修復、價格回升有望支撐基本面進一步改善，企業(yè)盈利修復或將成為最大的亮點。”

　　“無論是國內居民財富向股市新一輪的再配置，還是主動權益基金的超額回歸、險資和國家隊等中長期資金的堅定入市，以及外資回流中國資產，這些資金趨勢上的積極變化均有望在2026年得到更為深入的演繹，并進一步形成正向反饋�！睆垎�堯表示。

　　張啟堯認為，今年以來盈利是決定各行業(yè)表現(xiàn)的“分水嶺”，行業(yè)表現(xiàn)圍繞景氣展開了一場“淘汰賽”。2026年，隨著高增長行業(yè)增多、更多行業(yè)步入盈利復蘇通道后，行業(yè)表現(xiàn)或圍繞景氣從“淘汰賽”轉為“競速賽”。

　　在這場“競速賽”中，張啟堯認為景氣來源將成為配置的重要抓手，預計明年上市公司的景氣來源主要集中在：具備產業(yè)趨勢的AI、新能源、軍工、創(chuàng)新藥；受益于PPI回暖、“反內卷”和全球AI資本開支向實物傳導的“漲價鏈”；向外尋求增量、具備全球競爭優(yōu)勢的“出海鏈”；低利率時代，紅利板塊仍將是性價比凸顯的優(yōu)質底倉資產，但上市公司整體盈利具備彈性后，個股的篩選思路或將由此前的穩(wěn)定紅利轉向自由現(xiàn)金流。