12月16日，興業(yè)證券（601377）召開2026年度投資策略會，圍繞“十五五”規(guī)劃開局之年的投資機遇展開深入探討。興業(yè)證券（601377）全球首席策略師張憶東與A股首席策略分析師張啟堯分別就港股和A股市場發(fā)表投資展望。
會議現(xiàn)場，興業(yè)證券（601377）還推出了財富管理品牌“知己理財”。記者獲悉，興業(yè)證券（601377）在買方投顧轉(zhuǎn)型過程中，將投資者需求劃分為交易與配置兩大核心場景，構(gòu)建了一個覆蓋不同風險偏好和資產(chǎn)規(guī)模的全維度服務體系。
聚焦“成長乘勢聚力+價值重構(gòu)紅利”
張憶東認為，2026年港股投資要耐心穩(wěn)行、戒驕戒躁，超額收益來自“成長乘勢聚力+價值重構(gòu)紅利”。
“AI浪潮是時代之火，2026年將受益于美聯(lián)儲降息。AI熱潮大概率更像1996年—1998年的互聯(lián)網(wǎng)浪潮，宏觀經(jīng)濟、美聯(lián)儲政策、AI科技本身的進展，都跟2000年前后截然不同。”張憶東表示。
張憶東進一步表示，相比于2025年，2026年宏觀經(jīng)濟的變化在于名義GDP同比增速有望改善、通脹溫和修復。2026年中國經(jīng)濟“火在結(jié)構(gòu)”，也是股市機會之所在。2026年是“十五五”規(guī)劃的開局之年，將秉承高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略導向，投資中國股市要重視結(jié)構(gòu)性亮點、重視中長期的發(fā)展和希望，淡化短期經(jīng)濟體感。港股資金面將呈現(xiàn)中美友好期、內(nèi)外齊發(fā)力格局。
基于以上判斷，張憶東認為應重視四方面機會：一、成長乘勢聚力：AI浪潮是“時代之火”，可重點關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、端側(cè)AI、傳媒；同時，“十五五”規(guī)劃將驅(qū)動軍工（885700）科技、能源（850101）科技(儲能（885921）、固態(tài)電池（886032）)及新消費（883434）等領(lǐng)域發(fā)展。二、紅利資產(chǎn)：低利率環(huán)境下，保險、銀行、能源（850101）等高息資產(chǎn)具備戰(zhàn)略配置價值。三、傳統(tǒng)行業(yè)價值發(fā)現(xiàn)：關(guān)注全球供應鏈重構(gòu)、出海（885840）鏈以及“反內(nèi)卷”政策下盈利改善的行業(yè)龍頭（883917）。四、戰(zhàn)略資產(chǎn)：建議逆向布局黃金、稀土（884215）等全球秩序重構(gòu)中的核心資產(chǎn)。
行業(yè)表現(xiàn)或從“淘汰賽”轉(zhuǎn)向“競速賽”
張啟堯積極看好2026年A股市場投資機會，并從內(nèi)外部因素進行了分析。他表示：“從外部來看，對國內(nèi)市場的負面沖擊有限，全球AI產(chǎn)業(yè)趨勢的共振，以及寬松的流動性和弱美元有望提振A股。內(nèi)部來看，GDP平減指數(shù)和名義增長的修復方向均相對明確，名義經(jīng)濟修復、價格回升有望支撐基本面進一步改善，企業(yè)盈利修復或?qū)⒊蔀樽畲蟮牧咙c?！?/p>
“無論是國內(nèi)居民財富向股市新一輪的再配置，還是主動權(quán)益基金的超額回歸、險資和國家隊等中長期資金的堅定入市，以及外資回流中國資產(chǎn)，這些資金趨勢上的積極變化均有望在2026年得到更為深入的演繹，并進一步形成正向反饋?！睆垎虮硎?。
張啟堯認為，今年以來盈利是決定各行業(yè)表現(xiàn)的“分水嶺”，行業(yè)表現(xiàn)圍繞景氣展開了一場“淘汰賽”。2026年，隨著高增長行業(yè)增多、更多行業(yè)步入盈利復蘇通道后，行業(yè)表現(xiàn)或圍繞景氣從“淘汰賽”轉(zhuǎn)為“競速賽”。
在這場“競速賽”中，張啟堯認為景氣來源將成為配置的重要抓手，預計明年上市公司的景氣來源主要集中在：具備產(chǎn)業(yè)趨勢的AI、新能源（850101）、軍工（885700）、創(chuàng)新藥（886015）；受益于PPI回暖、“反內(nèi)卷”和全球AI資本開支向?qū)嵨飩鲗У摹皾q價鏈”；向外尋求增量、具備全球競爭優(yōu)勢的“出海（885840）鏈”；低利率時代，紅利板塊仍將是性價比凸顯的優(yōu)質(zhì)底倉資產(chǎn)，但上市公司整體盈利具備彈性后，個股的篩選思路或?qū)⒂纱饲暗姆€(wěn)定紅利轉(zhuǎn)向自由現(xiàn)金流。
