【導(dǎo)讀】592顆星，1.1萬億活水：科創(chuàng)板激活中國(guó)創(chuàng)新偉力
七年前，一顆改革的種子在黃浦江畔破土而出；七年后，一片“硬科技”的森林已在此枝繁葉茂，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的生動(dòng)注腳。
從2018年11月5日那一聲宣告起步，科創(chuàng)板以其前所未有的制度包容性與資本活力，重塑了中國(guó)科技創(chuàng)新的生態(tài)，不僅為一批“卡脖子”技術(shù)攻堅(jiān)者雪中送炭，更在全球科技競(jìng)爭(zhēng)的版圖上，刻下了鮮明的中國(guó)坐標(biāo)。
截至2025年10月底，科創(chuàng)板上市公司達(dá)到592家，IPO募集資金9346億元，再融資2088億元，合計(jì)超1.1萬億元。7年間，這里以每小時(shí)誕生近3項(xiàng)發(fā)明專利的速度，在半導(dǎo)體（881121）、生物醫(yī)藥、人工智能（885728）等戰(zhàn)略必爭(zhēng)領(lǐng)域插上中國(guó)旗幟。
592家星火：制度包容性鋪就硬科技通途
科創(chuàng)板從誕生之初，就肩負(fù)著破解“卡脖子”難題的時(shí)代使命。
面對(duì)科技企業(yè)“研發(fā)投入大、盈利周期（883436）長(zhǎng)”的特點(diǎn)，科創(chuàng)板以多元包容的發(fā)行上市制度打破常規(guī)，為不同發(fā)展階段、不同治理結(jié)構(gòu)的科創(chuàng)企業(yè)打開通往資本市場(chǎng)的大門。
在這里，“無盈利也能上市”從理念變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。7年來，57家上市時(shí)未盈利企業(yè)在此找到了答案，其中，22家已成功扭虧為盈，摘掉了特殊標(biāo)識(shí)“U”。
澤璟制藥（688266）作為科創(chuàng)板首家未盈利上市企業(yè)，從零收入起步，到2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.93億元，同比增長(zhǎng)54.49%，完成了從“研發(fā)投入期”向“商業(yè)化兌現(xiàn)期”的華麗轉(zhuǎn)身。
更具突破性的是，第五套上市標(biāo)準(zhǔn)為生物醫(yī)藥企業(yè)開辟了“希望之門”。
22家采用該標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)中，21家自研的48款藥品/疫苗已獲批上市，1家產(chǎn)品上市申請(qǐng)獲受理。這些企業(yè)推出的1類新藥數(shù)量約占同期國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥（886015）獲批總數(shù)的12%，成為中國(guó)醫(yī)藥（600056）創(chuàng)新的中堅(jiān)力量。
1680億投入：高強(qiáng)度研發(fā)定義創(chuàng)新底色
沿著科創(chuàng)板的軌跡，可以看到中國(guó)科技自立自強(qiáng)的清晰足跡。在這里，研發(fā)投入不是選擇題，而是必答題。
2024年，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入總額達(dá)1680億元，是板塊凈利潤(rùn)的3倍以上。2025年前三季度，這一數(shù)字再攀新高至1133.45億元，同比增長(zhǎng)9.01%；研發(fā)強(qiáng)度中位數(shù)達(dá)12.44%，持續(xù)領(lǐng)跑A股各板塊。
持續(xù)的投入結(jié)出碩果?？苿?chuàng)板公司累計(jì)形成發(fā)明專利超13萬項(xiàng)，平均每家公司擁有230項(xiàng)。更重要的是，這些專利正在轉(zhuǎn)化為突破性的產(chǎn)品和技術(shù)：禾元生物（688765）推出全球首個(gè)“稻米造血”1類創(chuàng)新藥（886015）；國(guó)盾量子（688027）實(shí)現(xiàn)四通道超低噪聲單光子探測(cè)器量產(chǎn)，關(guān)鍵指標(biāo)刷新世界紀(jì)錄；聯(lián)影醫(yī)療（688271）成為中國(guó)首家實(shí)現(xiàn)光子計(jì)數(shù)CT商業(yè)化的企業(yè)。
在細(xì)分領(lǐng)域，科創(chuàng)板企業(yè)展現(xiàn)出驚人的競(jìng)爭(zhēng)力：35家公司在細(xì)分行業(yè)或單項(xiàng)產(chǎn)品上排名全球第一，124家公司排名全國(guó)第一，379家公司入選國(guó)家級(jí)專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)名錄，63家公司被評(píng)為制造業(yè)“單項(xiàng)冠軍”，共同構(gòu)筑起中國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的堅(jiān)實(shí)底座。
121家成鏈：產(chǎn)業(yè)鏈條鑄就發(fā)展新格局
7年的精心培育，讓科創(chuàng)板在重點(diǎn)領(lǐng)域形成了顯著的集群效應(yīng)。集成電路產(chǎn)業(yè)尤為亮眼，上市公司總數(shù)達(dá)121家，占A股同類企業(yè)的“半壁江山”，覆蓋芯片設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)、設(shè)備、材料全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。
中芯國(guó)際（688981）創(chuàng)紀(jì)錄的532億元IPO募資，不僅支撐其自身技術(shù)攻堅(jiān)，更牽引帶動(dòng)了一批國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備（884229）、材料、設(shè)計(jì)等上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。與此同時(shí)，一批科創(chuàng)板公司持續(xù)推動(dòng)前沿技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)變革，圍繞人工智能（885728）、基因技術(shù)、量子信息等未來產(chǎn)業(yè)積極布局。
生物醫(yī)藥領(lǐng)域同樣成果豐碩，115家上市公司重點(diǎn)介入癌癥、艾滋病、乙肝等重大疾病治療領(lǐng)域，科創(chuàng)板已成為美股、港股之外全球主要上市地。2025年前三季度，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥（886015）企推動(dòng)9款1類新藥獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市，完成16單出海（885840）BD交易，潛在交易總額超130億美元，商業(yè)化進(jìn)程顯著加快。
增長(zhǎng)陣營(yíng)正迅速擴(kuò)容。2025年前三季度，科創(chuàng)板集成電路企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1928.05億元、凈利潤(rùn)173.71億元，分別同比增長(zhǎng)27%、83%。AI產(chǎn)業(yè)加速滲透，寒武紀(jì)（688256）營(yíng)收增長(zhǎng)24倍，海光信息（688041）營(yíng)收增長(zhǎng)55%。儲(chǔ)能（885921）環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)同比環(huán)比雙增，相關(guān)公司前三季度凈利潤(rùn)合計(jì)同比增長(zhǎng)43%。
3300億元，緊跟科創(chuàng)投資蔚然成風(fēng)
科創(chuàng)板不僅是融資平臺(tái)，更是“科技－產(chǎn)業(yè)－資本－人才”四鏈融合的生態(tài)系統(tǒng)。在人才建設(shè)方面，超六成科創(chuàng)板公司的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)為科學(xué)家、工程師等科研人才或行業(yè)專家，近三成公司實(shí)際控制人兼任核心技術(shù)人員。這種深度融合極大激發(fā)了全社會(huì)的創(chuàng)新活力。
資本市場(chǎng)的“活水”正在精準(zhǔn)“滴灌”。約九成科創(chuàng)板公司在上市前獲得創(chuàng)投（885413）機(jī)構(gòu)投資，形成了“投早、投小、投硬科技”的良好風(fēng)氣。二級(jí)市場(chǎng)上，科創(chuàng)板已形成由寬基、主題、策略等指數(shù)構(gòu)成的指數(shù)體系，指數(shù)總數(shù)達(dá)33條。截至2025年9月底，科創(chuàng)板已上市ETF突破100只，跟蹤產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)超3300億元。
制度創(chuàng)新持續(xù)深化。科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制以來，在發(fā)行、上市、交易、退市等方面進(jìn)行了一系列制度創(chuàng)新，形成了可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)。2024年“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，陸續(xù)制定或修訂發(fā)布20項(xiàng)制度規(guī)則，著力提升資本市場(chǎng)服務(wù)科技自立自強(qiáng)的制度包容性與適配性。
“1+6”進(jìn)擊：政策升級(jí)錨定未來賽道
站在7周年的新起點(diǎn)，科創(chuàng)板改革的步伐更加堅(jiān)定。在2025年陸家嘴（600663）論壇上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清宣布推出進(jìn)一步深化科創(chuàng)板改革的“1+6”政策措施。
“1”是在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層，更加精準(zhǔn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大，目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)；“6”是推出六項(xiàng)配套改革措施，包括為第五套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者、試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制、擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍等。
這一系列新政，標(biāo)志著科創(chuàng)板從“試驗(yàn)田”邁向“示范田”，為更多硬科技企業(yè)打開成長(zhǎng)通道。隨著人工智能（885728）、商業(yè)航天（886078）、低空經(jīng)濟(jì)（886067）等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)獲得支持，科創(chuàng)板服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的力度再度升級(jí)。
從實(shí)驗(yàn)室的技術(shù)突破到生產(chǎn)車間的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，從科學(xué)家創(chuàng)業(yè)到產(chǎn)業(yè)集群崛起，科創(chuàng)板正在書寫一個(gè)時(shí)代的創(chuàng)新史詩(shī)。星河滾燙，創(chuàng)新正好。展望未來，隨著“1+6”新政的落地，科創(chuàng)板必將在培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力、實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)的偉大征程中，書寫更加輝煌的篇章。
