隨著三季報披露收官，滬市上市公司不僅在業(yè)績上呈現(xiàn)“同比環(huán)比雙增”的良好態(tài)勢，改革舉措的加速落地也成為一大亮點。上交所數(shù)據(jù)顯示，“科創(chuàng)板1+6”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等一系列改革政策持續(xù)發(fā)力，科創(chuàng)板的改革“試驗田”作用日益顯現(xiàn)，推動市場活力不斷釋放，資源配置效率穩(wěn)步提升，為實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動力。
“科創(chuàng)板1+6”改革方案發(fā)布以來，科創(chuàng)板的包容性與服務(wù)科技創(chuàng)新的能力顯著增強(qiáng)。新增受理18家企業(yè)IPO申請，其中4家為未盈利企業(yè)，2家適用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，為不同發(fā)展階段的科技企業(yè)提供了更適配的融資通道。摩爾線程從受理到注冊生效僅用4個月，高效的審核節(jié)奏為企業(yè)搶抓發(fā)展機(jī)遇贏得時間?？苿?chuàng)成長層首批新注冊的3家企業(yè)已順利上市，為市場注入新鮮血液。
“科創(chuàng)板八條”聚焦產(chǎn)業(yè)并購與再融資，激活了科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展動能。據(jù)統(tǒng)計，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來，科創(chuàng)板新增產(chǎn)業(yè)并購近150單，本年度新增交易近90單，累計披露交易金額近480億元，其中46單為重大資產(chǎn)重組或發(fā)行證券，交易數(shù)量超過政策發(fā)布前各年之和的2倍，產(chǎn)業(yè)整合步伐明顯加快。再融資方面，11家科創(chuàng)板公司申請適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)”條款，擬募集資金近290億元，超過補(bǔ)流比例的部分全部用于研發(fā)項目，精準(zhǔn)支持企業(yè)加大創(chuàng)新投入，強(qiáng)化技術(shù)壁壘。
科創(chuàng)板公司的研發(fā)與成長屬性持續(xù)彰顯。前三季度，588家科創(chuàng)板公司（除4家紅籌外）研發(fā)強(qiáng)度中位數(shù)達(dá)12.4%，科創(chuàng)成長層未盈利企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度中位數(shù)更是高達(dá)44.3%，遠(yuǎn)超市場平均水平。在AI、半導(dǎo)體（881121）、生物醫(yī)藥等前沿領(lǐng)域，多家公司實現(xiàn)技術(shù)突破，寒武紀(jì)（688256）營收增長24倍，國盾量子（688027）全球首款四通道超低噪聲半導(dǎo)體（881121）單光子探測器量產(chǎn)，印證了科創(chuàng)板“硬科技”定位的扎實落地。
“并購六條”發(fā)布后，滬市資產(chǎn)重組活躍度顯著提升，2025年前三季度新增資產(chǎn)重組單數(shù)達(dá)602家次，其中重大資產(chǎn)重組76家次，同比增長117%，合計交易金額超4000億元，遠(yuǎn)超去年同期，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與跨界轉(zhuǎn)型提供了有力支撐。
產(chǎn)業(yè)整合與跨界轉(zhuǎn)型案例頻現(xiàn)。湘財股份（600095）吸并大智慧（601519）、海光信息（688041）吸并中科曙光（603019），通過重組實現(xiàn)資源集聚，提升行業(yè)影響力。松發(fā)股份借助資產(chǎn)重組切入船舶及高端裝備（885427）制造領(lǐng)域，成功實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，打開新增長空間。跨境并購也取得突破，至正股份（603991）跨境換股收購AAMI，成為新戰(zhàn)投管理辦法發(fā)布后的首單跨境換股案例，為企業(yè)利用全球資源拓展了路徑。
改革帶來的包容性提升，讓重組市場更具活力。華海誠科（688535）收購?fù)?span>行業(yè)龍頭（883917）衡所華威、遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保（600292）收購控股股東水電資產(chǎn)等案例順利落地，推動了產(chǎn)業(yè)協(xié)同。
從科創(chuàng)板改革到并購重組（885739）新政，滬市一系列改革舉措形成協(xié)同效應(yīng)，推動市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。
在融資端，IPO、再融資、并購重組（885739）等工具相互配合，為企業(yè)在不同發(fā)展階段提供適配的資本服務(wù)；在監(jiān)管端，市場化的審核機(jī)制與包容性的政策導(dǎo)向，既堅守合規(guī)底線，又為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展留足空間，讓資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)與關(guān)鍵領(lǐng)域集中。
民營企業(yè)作為改革紅利的重要受益者，前三季度凈利潤增速逐季走高，三季度達(dá)17.2%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流增速領(lǐng)先整體水平，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展韌性。實體企業(yè)在改革推動下，造血能力增強(qiáng)，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤比值升至1.5倍，盈利質(zhì)量與抗風(fēng)險能力同步提升。
