近期股市回暖，大量的資金癡迷于搶反彈的短線游戲（881275），人們熱衷于跟著市場溫度靈活地殺進(jìn)殺出。但長期投資的成功，取決于長期的良好行為習(xí)慣，而非身手靈活的殺進(jìn)殺出。
周五，中國資產(chǎn)再度發(fā)起“總攻”。A股全線爆發(fā)，截至收盤，滬指（1A0001）漲2.91%，深成指（399001）漲4.71%，創(chuàng)業(yè)板指（399006）漲7.95%。港股亦是全線大漲，香港恒生指數(shù)（HSZS）收漲3.61%，恒生科技指數(shù)漲5.77%。面對市場的火熱，投資者應(yīng)如何應(yīng)對？快進(jìn)快出還是堅定持有？在做抉擇之前，我們不妨先來看兩則故事。
一位普通的老人，2014年去世時卻留下了800多萬美元的巨款，他生前僅做過門衛(wèi)和在加油站工作過。這位名叫羅納德·里德的老人將200萬美元留給自己的繼子女，把剩下的600多萬美元捐獻(xiàn)給了當(dāng)?shù)氐?span>醫(yī)院（884301）和圖書館，并轟動一時。
然而，羅納德的財富并沒有秘密來源，他沒有中過巨額彩票，也沒有繼承大筆遺產(chǎn)，他的錢來自于他將每一分錢都積攢下來并投資藍(lán)籌股，經(jīng)過漫長的復(fù)利增長后，最終滾雪球般地變?yōu)?00多萬美元。
而“戴維斯王朝”的開創(chuàng)者老戴維斯，用了近50年的時間，將5萬美元變?yōu)?億美元，實現(xiàn)了1.8萬倍的投資收益。老戴維斯的經(jīng)驗是，擇時是徒勞的，在長期投資中，少數(shù)幾個值得終生投資的大贏家就會為你帶來可觀的財富。
事實上，正如上述兩位投資者所展現(xiàn)的，理財?shù)某晒εc否和你的智商、學(xué)歷等關(guān)系不大，但和你的行為習(xí)慣緊密相關(guān)，長期良好的行為習(xí)慣造就了財富。正如格雷厄姆所說，投資成功的秘訣在于你的內(nèi)心，你的投資方式遠(yuǎn)不如你的行為方式重要。
財富的來源
財富來源于復(fù)利增長與長時間的結(jié)合，而非一夜暴富的投機。
1992年的一天，老戴維斯將一份超大尺寸的藍(lán)色活頁夾交給自己的孫子克里斯，里面正是他的投資組合。盡管他的投資組合囊括了很多股票，但真正帶給他財富的是幾只少數(shù)大贏家，這幾只股票是老戴維斯從1960年起就一直持有的股票，如惠氏金融、勞森伯格、沃霍爾等大牛股。截至1992年，老戴維斯投資組合中的12只股票價值2.61億美元。
老戴維斯的投資組合中排名第二位的是伯克希爾·哈撒韋公司。當(dāng)前依然可以看到老戴維斯精選顧問公司位居伯克希爾·哈撒韋的重要股東行列，持有1976股，而當(dāng)前伯克希爾股價是每股近70萬美元，單這只股票的市值就高達(dá)約13億美元。
老戴維斯曾經(jīng)躋身于福布斯排行榜，而他1947年開始投資的本金僅為5萬美元。
“從1美元到2美元，再到4美元的確很不錯，但從4美元到8美元，再到16美元簡直是神奇。只要等待足夠長的時間，下一次翻番就會讓你開始踏上致富之路?！贝骶S斯家族的第三代投資人安德魯說。
老戴維斯不相信擇時。他坐擁保險股，度過了每天、每周、每月上上下下的波動。他坐在那里，經(jīng)過了溫和的熊市、嚴(yán)酷的熊市、崩潰、調(diào)整，不動如山。但只要他相信公司繼續(xù)擁有強有力的領(lǐng)導(dǎo)層以及持續(xù)的復(fù)利增長能力，他就一直持有。老戴維斯具有超強的耐心，一旦他買入了優(yōu)秀的公司，他最佳的決策就是一直持有，永不賣出。
做好自己的功課
投資者需要做好自己的功課。首先從本質(zhì)上來看，你買入股票的唯一理由就是你認(rèn)為這家公司現(xiàn)在的股價有投資價值，而不是你認(rèn)為會有一個更大的傻瓜樂意在幾個月后花更多的錢來接你的盤。
事實上，復(fù)利增長才是財富的真正來源，你如果指望小道消息、運氣，或者殺進(jìn)殺出的勇氣，你遲早會搞砸自己的投資。那些20多年來在A股殺進(jìn)殺出的投資者，絕大部分財富級別并無發(fā)生躍升，而過去20多年恰是優(yōu)質(zhì)企業(yè)快速成長的黃金（518800）時期。
投資的核心是安排好你今天要用的錢，期望將來能得到更多的回報，把投資組合中的每只股票都想象為自己擁有該公司的一部分股權(quán)，這就涉及兩個問題：買什么樣的公司和以什么價格買。
你需要具備評估上市公司價值的能力。每個人都有自己的能力圈，老戴維斯在進(jìn)入投資事業(yè)之前曾任保險行業(yè)的監(jiān)管人員，所以他一生持有多只保險股。由于投資需要至少預(yù)測未來3到5年的利潤，所以投資者最好選擇易于評估的企業(yè)，“一眼知胖瘦”是很多成功投資者能夠篤定持有的秘訣。對于看不懂的公司，無論K線圖多誘人，永遠(yuǎn)不要讓它進(jìn)入你的投資組合中，熱門行業(yè)的熱門股可能會讓你窮困潦倒。
另外，投資還需要一個合理的價格，這個合理的價格一般只有在熊市當(dāng)中才能遇到。熊市能讓人賺錢，明白這句話一般需要很多年之后。在熊市價格極低的時候，買入那些具有強勁資產(chǎn)負(fù)債表、負(fù)債不多、盈利真實、具有定價能力的公司，這些公司往往能夠渡過難關(guān)，并且最終將占據(jù)更大的優(yōu)勢，因為同類的公司在困難期間都被迫收縮戰(zhàn)線或者已經(jīng)倒閉了。要知道，每個投資者都免不了犯錯誤，只有堅持不支付過高的價格，才能使犯錯的概率變少。
此外，還要長期持有。只有把投資當(dāng)作人生重要的行為，你才能謹(jǐn)慎行事；賺到大錢的投資者不是靠短線投機，而是往往依靠追逐不平庸的機會，堅忍不拔長期持有，并最終獲得長期良好的收益。頻繁的短期交易不僅意味著交易費用的增加，更意味著投資犯錯的概率增大。
投資不是一味往前沖，而是要有強烈吸取自己和他人所犯錯誤教訓(xùn)的意愿。一個成功的投資者需要有意識地去回溯漫長的金融歷史，從而弄懂股市運行的邏輯，才不至于在股市大漲或大跌時迷失自己。你不但要吸取自己的教訓(xùn)，而且要吸取他人的教訓(xùn)經(jīng)驗，如果通過自己親身實踐的方式來犯錯，代價未免太大，最好通過吸收他人的經(jīng)驗教訓(xùn)來避免投資的大錯。
從心理上來看，你既要足夠強大還要足夠謙卑。強大是不人云亦云，無論他人如何評價，要相信自己基于事實和推理得到的合理結(jié)論；謙卑是知道自己何時犯錯并立即修正。
